再談阿里巴巴｜傅允軒專欄

本週三（9月24日）阿里股價大升8.7%，這是自從7月15日以來，第三次錄得這種單日的大爆升。要再三討論阿里，是因為這股票最近幾年一直跟全板港股密切相關，最近250天與指數的相關系數更高達0.928。對於一隻大股來說，出現這種頻率的爆升已算十分頻密。

雖然阿里巴巴在2024年9月亦曾連橫爆升，但今次的情況跟當日有所不同。2024年9月的大升市，是本輪牛市的第一浪上升，那時候全部股票都在爆炒，阿里亦不例外，只是眾多狂升的股票之中的某一隻。

而今次升浪，雖然同屬牛市，但是上升的板塊較為參差，就算以同級的騰訊控股（00700）跟阿里比較，雖然大家都處於升浪中，但像阿里的高頻率大爆升，並沒有發生在騰訊身上。

持份資金大換手

有關阿里股價爆升的關鍵，筆者在7月19日及上週已經提過，在此不贅。反而想說的，到底今次大戶要炒到甚麼水平才滿足，才是當前最惹人關注的話題。

從最近一波的升浪中，除了看到買盤湧躍之外，亦見沽盤沒有太大的沽貨意欲，那怕出現了「雲棲大會」這麼一個絕佳的好消息出貨機會，亦不見有大戶沽貨跡象。

阿里在過去三年低位橫行期間，交投不跌反升，這是筆者最為關注的技術點。這種龐大的成交量，跟相對較低的波幅相比並不相配。再看今天阿里的爆炒，筆者十分相信，現在掌控阿里股價的話事資金，已不是三年前大跌之前的同一幫，主要被洗走的對象是外資。

由於低位收集時期的成交龐大，所以筆者認為那些收集的莊家大戶，沒有可能上升100%就會滿足。要將這一樣大批持貨炒高再脫手，並非一年半載之內能夠完成的使命。換句話說，現在的阿里，不過開車半年左右，對於散戶投資者來說，絕對屬於一個相對安全地乘搭順風車的機會。

回試10天線要買

如果要指向某一個上升目標，在現階段暫時難以估算，但若以上文的交易邏輯推算，派貨時期的累積成交，必須及得上跟收集時期的累積成交，那時候才要較為擔心。顯然，現在這個時間，距離那個累積交投的數字，還有一段大距離。

短線來說，由於包括方舟投資（ARK Investment Management）在內的外資，正在重投阿里的懷抱，相信暫時不容易再有其他更大的資金入市承接；加上好消息暫時出盡，所以阿里出現短時間的橫行盤整，合乎情理。

惟「馬雲回歸」是炒上背後的最大利好因素，只要圍繞這個前提，後市仍然看高一線，在主要平均線順序而排的邊升浪中，若有回試10天線的機會，將會構成一個不錯的買貨時機。