香港寬頻 中移動

稱公司是「靚女」 香港寬頻CEO：中移動收購作價過低不可接受

經一編輯部
投資

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香港寬頻（1310）因中移動（0941）收購戰引發市場關注。行政總裁楊主光表示，若中移動以去年12月的出價5.23港元（除息後4.91港元）提出全購要約，「我本人覺得是無得傾」，認為價格過低，需更高估值。楊主光以「靚女」比喻公司，強調其「有美貌有智慧有財富」，應獲合理「嫁妝與禮金」。

價格分析與市場比較

楊主光指出，中移動出價5.23港元，扣除0.32港元派息，實際價值僅4.91港元，遠低於合理水平。他以恒生指數（去年12月至今漲20%）及同業HKT香港電訊（6823，漲18%）為參考，稱去年底瑞銀與大摩目標價3.9-4.2港元已過時，現值應至少4.8港元（含股息）。他以買樓喻，質疑「隔壁單位漲兩成，自己的單位仍原價賣」不合理。

業務表現與估值主張

楊主光強調，香港寬頻業務可持續性強，未受關稅影響，上半年EBITDA按年增長5%，2025財年預計達2.4億元，跑贏同業。他提出兩種估值方法：

  • 參考HKT 7.5-8.5倍EBITDA，香港寬頻估值對應6-7.7港元。
  • 基於2024年3月至2025年2月數據，估值可達8-10港元。
    他認為收購應包含溢價，現價不可接受。

核心資料表

項目 詳情
中移動出價 5.23港元（除息4.91港元）
合理估值 6-10港元（楊主光主張）
2025財年EBITDA 預計2.4億元（+5%）
HKT參考估值 7.5-8.5倍EBITDA

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