以戰術性策略應對 2026年股市潛在波動

參考MSCI世界指數90日波動率，過去兩年平均值為12.45%。2025年約有三分一時間的波動率均高於兩年平均值，主要集中於第二季。
倘若把時點再提前至2024年，則近半年時間的波動率高於此平均值，時間主要集中於下半年。不過值得留意，2024年及2025年MSCI世界指數分別上升約17%。
故此，波動率高未必代表股市表現疲弱。筆者反而認為，投資者的重點，應放在如何以戰術性策略應對。

環球幣策仍處寬鬆面

預期2026年環球貨幣政策，仍然處於寬鬆面，經濟增長溫和。
國際貨幣基金組織（IMF）對全球國內生產總值（GDP）的增長率預估為3.1%。

這為股市帶來不錯的基本面，但若出現出乎市場預期的事件，市場情緒便會受影響，為股市上升趨勢期間帶來一些波幅。
波動市代表股市走勢較反覆。從走勢來看，可以劃分為上升、橫行及下行趨勢三個階段。當樂觀情緒推動股市上升時，不同地區或板塊都會受惠。
在這時候，投資策略上，可以適時稍為調高投資組合中的啤打系數（ß）。
ß值為「1」的時候，代表投資組合的表現與市場同步；高於「1」則代表升跌幅度大於市場。
故此，當市場樂觀情緒延續時，在考慮各方面的風險因素及風險胃納後，配置高啤打系數的資產能提升組合增長。

繼續選股不選市

反之，當市場出現明顯下行走勢，可調低啤打系數，從而減輕股市對於投資組合的影響。

至於股市處於橫行格局時，雖然成分股不是大比數上升，不過整體能維持橫行走勢，並不是全面下跌。
此時，投資策略上特別講究「選股不選市」，透過分析不同板塊輪動情況，選擇一些受惠於當時情況的地區、板塊，以至個別受惠的資產，從而於橫行市中提高收益，爭取超額回報（α）。
此外，面對個別資產價格上升動力有限，市場上亦有些包含備兌認購期權（Covered Call）策略的基金，透過沽出該等資產的認購期權，從而獲得期權金，以提升組合中的收益。