富途证券 一圖前瞻 | Circle財報來襲:USDC 儲備收益能否延續增長勢頭?

一圖前瞻 | Circle財報來襲:USDC 儲備收益能否延續增長勢頭?

投資

廣告

Circle(CRCL.US) 將於美東時間08月12日盤前發佈財報,當前資本市場預計2025Q2實現營收6.45億美元,預期每股收益-0.86美元。

0

對初步認識該公司的投資者而言,瞭解Circle靠什麼賺錢是對該公司財報的更好前瞻。

1、儲備資產利息是主要收入來源USDC儲備以美元或短期美債等形式持有,投資低風險貨幣市場工具獲利,收益與美聯儲利率掛鈎。

2024年其16.7億美元收入中97%(16.2億美元)來自於此,淨利潤1.56億美元。但盈利受利率影響大,2025年預期降息或使其承壓。

Circle除USDC外,還有EURC這個更小眾的產品,由於USDC的規模遠超EURC,因此我們以USDC作為主要參考品種。

查閲USDC的規模可知,相對一年前,規模有較大的增長,但是2025Q2的規模相對2025Q1的規模增長情況較小,而同期的利率環境尚未出現較大規模的變化,若“USDC儲備以美元或短期美債等形式持有,投資低風險貨幣市場工具獲利”,那麼2025Q2的業績預計出現較大幅度的同比增長,環比則出現小比例的增長,整體增長幅度又與加密交易所的分成相掛鈎,這一塊尚存未知數。

0

2、與交易所的分成對收入利潤影響大Circle 與主要加密交易所(如 Coinbase、Binance)合作,共同推廣 USDC 的流通。這些合作涉及收入分成和分發成本,比如:(1)與Coinbase平分50%儲備利息,換得流動性支持與推廣,2024年淨利率僅9.3%;

(2)向Binance支付6000萬美元一次性費用及月度SOFR費用,換得15億美元USDC流動性支持。

2022-2024年分發成本增253%至10.1億美元,毛利率降至39.7%,由前述內容可知,當前的分發壓力如何變化將直接影響公司的盈利能力,屬於另外一個維度的變量。

3、企業服務與增值收入佔比小除主要的利息收入外,Circle 通過提供企業級服務和穩定幣相關技術解決方案獲取少量收入,2024年貢獻1516萬美元(不足總收入1%),包括USDC鑄造贖回手續費、跨鏈轉賬分成、新推出的支付網絡服務費,以及收益型穩定幣USYC相關收入,但是該項收入佔營收規模小,對業績影響較小。

4、總結本次財報預計將出現較大幅度的同比增長,但是環比增長預計較低,若與加密交易所的分傭比例維持不變,則增長幅度預計與2025Q1類似,但是遠期美聯儲降息已是時間問題,未來若USDC等穩定幣品種規模沒有進一步大幅度增長,那麼業績壓力也是顯著的。

5、期權信號財報前,認沽/認購比例持續下降,市場對財報的展望相對樂觀,不過這也可能是前期股價下挫後一部分空頭平倉的結果。

0

從期權的持倉量分佈來看,空方的目標價集中在更低的區間。

0





牛友們


你們看好Circle二季度業績嗎?


歡迎一起預測下Circle財報漲跌幅!


是大漲5%以上、正常表現(-5%~5%)、還是大跌超5%?

還在熬夜看報表?牛牛AI正式上線!快來使用AI功能解讀財報

0


編輯/Lee

風險提示:上文所示之作者或者嘉賓的觀點,都有其特定立場,投資決策需建立在獨立思考之上。富途將竭力但卻不能保證以上內容之準確和可靠,亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害。

免責聲明:本專頁刊載的所有投資分析技巧,只可作參考用途。市場瞬息萬變,讀者在作出投資決定前理應審慎,並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失,概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點,僅屬筆者個人意見,與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。

圖片來源:富途