韓股雙雄引領 AI 晶片新週期｜封面故事

隨著AI訓練與推論需求急升，高頻寬記憶體（HBM）技術已成為半導體產業最關鍵的制高點，而 SK 海力士在HBM技術與量產能力上領先全球。SK 海力士是輝達（Nvidia）GPU 的主要供應商，受惠Nvidia的強勁需求，其產能已被預訂至2026年，並有傳其對Nvidia的HBM4報價上調升逾五成，展現其在AI半導體週期中的高度地位。

SK海力士第三季更創歷史最高季度盈利。截至10月31日，公司股價今年累升逾 220%，成為 AI 半導體週期中最具槓桿效應的焦點。

三星電子則以更完整的產業鏈實力迎戰。作為全球最大的晶圓與記憶體製造商之一，三星橫跨半導體、通訊及終端設備，具備從晶片設計到整合應用的優勢。近年公司積極擴充 HBM 及 AI 加速晶片產能，並與Nvidia及美國雲端公司合作開發新一代 AI 伺服器平台。受惠於記憶體價格回升與 AI 應用落地，截至10月31日，三星電子股價今年上升逾100%，鞏固其在 AI 硬件生態的核心地位。

南方東英投資總監王毅提到，高端記憶體作為AI半導體產業鏈不可或缺的關鍵節點，今年在供不應求下價格強勢走強，帶動SK海力士、三星等龍頭盈利與股價同步上行。

展望未來，他預期AI算力建設將持續驅動記憶體全面升級，除記憶體之外的半導體生產關鍵節點，例如晶圓製造設備，後端封測等環節，都有望進一步受益於這一輪AI景氣週期。

槓桿放大表現

如火如荼的AI晶片新週期下，不僅Nvidia及韓股雙雄普通股頗受追捧，相關的槓桿產品亦獲香港及韓國資金青睞。

對追求短期波幅的投資者而言，除了直接買個股，每日槓桿及反向產品（L&I Products）提供靈活參與工具，可直接放大AI龍頭股短期表現。

根據南韓證券存託結算院（KSD）數據，10月16日在港交所上市的南方東英SK海力士每日槓桿(2x)產品（07709），已躋身韓國資金流入最多的前五大香港证券，近一個月淨資金流入超1,260萬美元，是最受韓國投資者歡迎的香港交易所買賣產品（ETP）。

發行僅一個月，這隻全球唯一的SK海力士槓桿產品日均成交額超3億港元，踏入香港前十大活躍成交ETP榜，截至11月13日資產管理規模已超過33億港元。

香港本土亦有Nvidia及三星電子相關的槓桿產品，例如香港首批AI主題槓桿產品之一——南方東英英偉達每日槓桿(2x)產品（07788），自 3 月上市以來 NAV 回報達 136.8%，高於Nvidia普通股同期的 72.0%。

還有全球唯一一隻三星電子槓桿產品也在香港，即南方東英三星電子每日槓桿(2x)產品（07747），截至 11 月13日資產管理規模較上市初期擴大六倍。

值得注意的是，槓桿產品能在短時間放大市場波動，對經驗較豐富、風險承受力高的投資者特別適合。例如每日兩倍槓桿（2x）產品，若標的上升1%，理論上產品上升約2%；若下跌1%，則下跌約2%。

但槓桿並非萬靈丹。由於每日回報重置及複利效應，若市場橫行或波動過大，產品表現或與標的長期走勢不一致。投資者應了解其結構與風險，設定明確止損及持有期。

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