HIBOR暴跌衝擊存款回報 股債部署宜靈活調整

HIBOR作為香港銀行之間短期資金拆借利率，受市場資金供需、美國利率政策及本地資金流向影響。
筆者認為近期HIBOR暴跌背後見兩大原因：首先，市場對美國聯邦儲備局減息的呼聲愈來愈大，自加息週期起高息環境已持續一段長時間，而過去好一陣子，美國通脹數據整體受控；加上特朗普關稅掀動市場憂慮美國經濟衰退，不再具備充足空間維持高利率。因此，市場普遍預期，聯儲局將於下半年再度減息。
港元與美元掛鈎，HIBOR通常與美國利率走勢同步，故市場對減息的預期提前壓低本地利率水平。

揭示市場資金未來動向

另一方面，港元拆息與美元拆息息差收窄：均受特朗普關稅政策影響，市場重新評估美國股債市場前景，連同經濟衰退憂慮夾擊的情況下，不少資金流出美元市場並湧入其他外匯市場。

而港股年初至今表現強勁，亦於本輪轉倉潮吸入更多資金，帶動銀行體系結餘顯著提振，港元拆息亦因而下跌。
HIBOR下跌，相信首先拍手的一定是供樓戶。過去兩年按揭利率水漲船高，不論是樓價還是本地樓市成交量均受壓。
隨著HIBOR回落，按息亦隨之下降，有助降低散戶的供樓負擔，或令部分觀望買家重拾買樓意欲。
但長遠而言，要全面提振樓市仍未見催化因素，在稅務及外圍政策未見轉向的情況下，筆者預計本次反彈力度有限。
但轉眼看股市的話則見不錯的提著，利率下行往往有利增長型企業，尤其是科技股與槓桿比率較高的公司。

HIBOR下滑，令企業融資成本下降，而上述企業正正對借貸融資有較高需求，因此預計將改善相關企業盈利。
此外，當利息收入下降，投資者更傾向尋求股息收益率較高的股票，而香港股市有不少打著高息股的旗號，預計將受益於本輪HIBOR下滑。
至於債市走勢，對於偏好固定收益的投資者而言，HIBOR下跌意味著短期存款、貨幣市場基金及短債回報下降。
在利率見頂回落周期，長年期債券價格有上升空間。
因此，現階段筆者認為美國國債及個別高評級企業債較定期存款更具吸引力，相信讀者簡單對比收益率已能感受到落差，特別是HIBOR暴跌後，港元定存的收益率亦跌至不理想的區間。