KGI 凱基上調恒指目標價至25500點 睇好呢13隻股

凱基下半年佈局維持「ACE」策略建議： 1. Alternatives 黃金及其他另類資產 ， 有望抗通脹且和傳統股債關聯性較低 2. Credit Selection 維持偏好高評級債券，市場仍存鎖息機會 3. Elite Stocks 分散投資優質股票，平衡配置週期及防禦股

凱基首席投資總監梁啟棠表示，考慮下半年經濟及政局發展，多國政府的財政狀況引起爭議，加上央行分散資產配置以及地緣政局不穩，狀況將有利金價。由於預期經濟存下行風險，因而維持優質債券 優先策略，龍頭企業債券將提供鎖息機會。另外，關稅預期衝擊企業盈利，週期股與防禦股可平衡配置。美國以外，聚焦關稅衝擊小或已達成協議的國家。

凱基預計聯儲局可能在 2025 年第四季度減息 25 個基點，2026 年持續減息 50 至 75 個基點。美股方面，今年出現熊市的機率不高，但第三季度可能下跌，全年盈利預估從 14.1%降至不到 9%。

建議投資防禦性和優質股(Quality)，應對經濟下滑。債券投資方面，美國經濟弱化應帶動債券利率回落，預期國債利率在第三季下半至第四季回落至 4.0%-4.3%。建議投資信用品質較佳的投資等級公司債，待經濟見底時再轉進非投資等級公司債。

港股市場

港股市場方面，恒生指數自年初以來走勢強勁， 反映海外資金持續配置中國資產與風險偏好回升。凱基表示，綜合來看，2025 年下半年中國經濟將在政策推動、內需回升與製造業轉型升級的共同作用下持續修復。但仍需關注中美摩擦、地緣政治與國際需求波動等不確定因素。

凱基上調今年恒指目標價至 25,500 點，對應約 11 倍預測市盈率，下半年潛在增長 6.3% (截 止 25 年 6 月 17 日計)，全年總升幅達 27.5%。

板塊方面，看好工業、互聯網、原材料、電信、醫療保健及公用事業。十三大選股，包括小米 (01810)、騰訊 (00700)、阿里巴巴 (09988)、攜程 (09961)、 寧德時代 (03750)、SPDR 黃金 ETF (02840)、中國聯通 (00762)、康方生物 (09926)、友邦保險 (01299)、富途控股 (FUTU)、泡泡瑪特(09992)、華潤電力(00836)及領展 (00823)。