拆解零售餐飲企業業績 透視舖市去向｜地產專題

民生消費品向來被視為抗週期，但近年亦面臨巨大挑戰。759阿信屋母公司CEC國際控股（00759）公布，截至今年4月底，年度虧蝕4,383.1萬元，較上年度2,981.2萬元，大增約47%。

CEC國際並非單純營運759阿信屋，還有其他業務。若只看零售業務，即759阿信屋的話，其經營溢利由上年度1,598.1萬元，大減71%至458.5萬元，以期內168間分店計，平均每間分店經營溢利僅約27,292元。

成本控制應對持久戰

CEC國際於業績提到，本地零售業務現正面臨三大挑戰，一是市民外遊意欲高漲，每逢週末各關口都出現擁擠人潮，若遇上節日如復活節長假期，情況更為誇張；二是，晚上八時後人流仍然未見起色，反映本港市民晚間消費活動尚未回復至疫情前水平；三是利息高企及樓市波動，促使顧客消費更趨審慎。

對於前景，集團明言香港零售業正處於「結構性調整」的長期困境中，市場尚未顯現明顯復甦跡象。基於市場常態化低迷的判斷，集團將加強節流力量，減省非必要開支，冀通過成本控制應對持久戰。

集團又提到，若租金維持數年前市況暢旺時之水平，目前難以達到收支平衡，所以將審視租約即將到期的分店，與業主磋商續約安排，目標是根據當前市場實況調整租金水平，但同時抓住空置舖位增加的契機，優先選擇「租金合理、地點合適」作新分店選址，穩步擴張網絡。

不過，若將759阿信屋業績，拆開上、下半年度計，經營情況正逐步改善。截至去年10月的上半年度業績，759阿信屋錄得1,071.9萬元的經營虧損。

由於全年度錄得458.5萬元的經營溢利，代表759阿信屋於下半年度轉虧為盈，獲利約1,530萬元。管理層解釋指，這受惠於開源節流措施。

連鎖日用品零售商日本城情況同樣嚴峻。根據母公司國際家居零售（01373）最新公布，截至今年4月底，全年純利大幅倒退約52.77%，至4,772.7萬元，若扣除期內政府補助，仍大跌約51.4%。

經營環境較疫情時艱難

集團指出，零售消費市場受經濟不確定性、消費模式轉變、網購競爭加劇等多重因素影響，明言目前經營環境較疫情時更艱難。

為應對消費模式轉變，集團將以「輕消費、快零售」為核心，推出「全面新低價」銷售策略，並加快產品上架速度，提升產品流轉效率。

同時重新規劃採購策略，聚焦「高性價比」產品，並通過供應鏈優化及精簡產品功能，剔除非必要設計，以降低採購成本，並擴大入門價位產品比重，另對部分現有庫存進行各項促銷。

此外，集團將積極採取有效嚴謹的措施，以控制各項成本，包括強化門店績效管理，以合理配置人力資源，並逐步淘汰低效門店，同時已加大力度與業主協商到期租約，預計在未來一、兩年的業績中反映。

隨淘寶、京東集團（09618）、拼多多（美股編號：PDD）等內地電商巨頭，紛紛積極開拓香港市場，並將香港納入「包郵區」，部分甚至提供「一件包郵到港」服務，對香港零售商構成巨大壓力。

內地電商平台最大優勢是價錢平，它們繞過經銷商，直接向生產商買貨，而且入貨量大，可爭取更大折扣，故能以更低價格入貨，這是本地零售商難以得到的優勢。

同時內地電商大曬金錢搶佔市場，如京東早前在港推出「買貴就賠」服務，覆蓋京東自營全品類商品，並提供自營家電「30天包退、180天有壞換新」、「一件包郵」等服務。

技術層面上，內地電商坐擁龐大數據，並善用人工智能（AI）分析，能更準確了解消費者喜好、習慣，推薦合適的商品，惟香港普遍零售商數碼化步伐相對落後，多數只有手機應用程式（App），未能準確地根據顧客需要，提供所需優惠及推薦。

雖然實體店仍有存在價值，並非電商可以一夕取代，但隨著新世代消費習慣改變，網上銷售已經慢慢蠶食實體店的銷售分額，亦令舖位需求逐步減少。

香港工資和租金較高，沒有條件與內地電商打價格戰，所以應透過差異化定位突圍，聚焦本地特色產品。同時港府要加強監管，全力打擊冒牌貨，提高遊客在港購物的信心。

除零售業外，本地餐飲業亦處於結構性調整階段，迎入「內捲」困境，商戶紛紛推出優惠搶客，形成惡性競爭。奈何餐飲業利錢不多，競爭又大，就算成功「捲贏」，也難持續經營下去。

雖然餐飲業現處寒冬，但個別企業交出亮麗成績表。根據太興集團（06811）公布，截至今年6月底止，半年純利4,081.3萬元，按年升2.8倍。

有趣的是，太興收入僅按年上升6.18%，至17.12億元，但純利卻升2.8倍。盈利增幅遠高於收入增幅，這反映太興營運效率大幅改善。細看之下，雖然員工成本由去年同期6.01億元升至6.17億元，但所佔收入比率由37.3%，回落至36%。

集團表示，透過人力資源部署；加上制定貼合實際需求的排班方案，而且穩步加快分店自動化，以及數碼化投入步伐，成功提升營運效率。

引入外勞非致勝關鍵

翻查去年9月報道，太興集團總經理何小鋒當時表示，店舖長期人手短缺，很多員工要超負荷工作，甚至承擔本職以外的額外工作，所以引入外勞，並已於「補充勞工優化計劃」下獲批輸入逾300名勞工。

換句說話，太興員工成本佔收入比例下降，或與引入外勞有關，但其他食肆亦有引入外勞，業務卻不見得好，這反映外勞並非太興逆市致勝的原因。

租金開支方面，所佔收入比率由16%，回落至15.1%。太興解釋，憑藉規模優勢；加上積極主動與業主磋商，以爭取達成減租協定，進一步優化成本結構。

簡單來說，太興業績逆市報喜，並非收入大增，而是依靠嚴格的控制成本，令經營槓桿放大效應。加上太興近年順應潮流，推出不少新品牌，如安金稻、一橋拉麵、餃子鎮等，滿足不同客群需求。

雖然太興純利按年大升2.8倍，業績看似亮麗，但純利率僅2.4%，即每100元收入，只賺2.4元，可見餐飲業相當難做。

餐飲市道不似預計，企業也須求變；否則最終亦會結業收場。面對經營困局，兩餸飯成為出路。近期就連聖安娜餅屋也開始轉型，在太子新店「試水溫」推出韓式兩餸飯，實行一舖兩用，賣包、西餅之餘，同時賣飯。除了聖安娜，蛋撻王、君蘭麵包廠等麵包舖外，近期亦加入兩餸飯市場。

兩餸飯店愈開愈多，同樣陷入內捲惡鬥。由於競爭競烈，尤其是不少大型連鎖餐廳開始加入，不少小店因此結業。

舖價料繼續尋底

雖然餐飲業經營艱難，但亦有人逆市突圍。以Bakehouse為例，雖然走中高檔路線，但勝在有特色，經常大排長龍，更成網紅店。事實上，目前餐飲業要突圍，只可以像太興般改革，致力控制成本，並引入科技提升效率。

另一方面，就是走中高檔路線，迎合年輕人「打卡」文化，並利用小紅書、抖音等平台宣傳，變成網紅店。

業主不願減租

市場出現結構性調整，生意愈來愈難做，不論是街舖，抑或商場舖位，需求也逐漸減少；加上不少連鎖零售及餐飲商積極與業主洽商，要求減租，加劇租金下行壓力。

雖然部分業主寧願丟空舖位，也不願意減租，以免拖低商舖估值，但零售業已經出現結構性調整，對門市生意的依賴減少。

加上不少投資者被銀行催逼減債，要低價賣舖，舖位價值自然回落。受諸多結構性轉變因素影響，舖價尋底之旅難言何時告終。