財富負效應 經濟可會復常無期

Anthony Sir:

高息環境下，香港正面臨「財富負效應」。其實不只是樓，連股票、商品價格全部都跌。經濟會轉差。特別是債券市場，近年可說是企業債券違約的高峰期，不斷爆雷。自從內地整頓經濟，很多內地企業，尤其是內地產地產開發商，不少都陷入了嚴重的經濟危機，那來錢還債？

其他資產也不好過，即使被喻為避險工具的金價都要跌；至於其他商品，例如名錶、名牌手袋的市場價格，都有明顯下滑。

讀者提到很多樓市KOL，都說樓價要跌。事實上，大力唱淡樓市的，大部分不是樓市KOL。
筆者有留意有關分析，當中有些是一般小投資者，他們會跟著潮流步伐，買美股、虛擬貨幣、外國樓，不喜歡港樓是很正常。

但事實上，這是七傷拳。因為樓價若大跌，股市也不會升。不過，真正的資深投資者，總能把握市況，低買高賣。樓市低迷，樓盤價錢便宜，才是入市的機會，豈會盲唱淡？

另外，甚麼是「財富負效應」呢？跟高息有甚麼關係呢？所謂財富效應，意思是市場資金多，不斷滾存。就如樓市，有人買了閣下的細單位，你賺到錢，就買一個大單位；大單位業主賺到錢，就買更多資產，如此類推。

每個人手上的錢多了，就會流向週邊的消費或投資，整個經濟就會活起來。故此，需要刺激經濟的時候，政府會選擇減息、「印銀紙」，這就是財富效應。至於負財富效應呢？剛剛相反。若如今跟身邊的朋友說投資，買樓、買股也好，看看甚麼反應？相信很多人都會說：「不如敘造定期啦！」

事實上，在高息環境下，銀行定期存款年利率達5厘，穩穩陣陣，回報高過買股票、基金、債券收息，所以很多人都將手上的資金造定期。

高息環境逆轉 資產價格上升

根據金管局的統計數字，存放於香港銀行體系的定期存款，由疫情時的50,000多億元，急升到最近的80,000億元，升幅達六成之多，人人敘造定期，那有多餘資金投資，那有錢作高消費？

若政府繼續堅持房地產不撤辣，市場繼續盲唱淡，高息便不變。

若樓市繼續不斷下跌，財富負效應會愈來愈嚴重，股市，其他資產價格都不會好過，這不是新鮮事。當年1997到2003年，出現過同樣的情況，期望政府官員有遠見，以史為鑑。

不過又毋須太灰，只要高息環境逆轉，資金放在銀行的利息很低，資產被通脹蠶食，巿民就會將銀行的錢拿出來投資，到時候一切都會被迫逆轉，資產價格就會上升。