國貨之光李寧市值蒸發2500億宣佈玩完？恃「國潮魔力」愈賣愈貴妄圖擠身一線 內地年輕人批「食相難睇」集體背棄
李寧從「民族品牌」到「國潮符號」
李寧創立於1990年代，憑着創辦人「體操王子」的知名度迅速打開市場。2008年北京奧運，李寧親自高舉聖火跑進鳥巢，成為品牌最具象徵性的時刻。
當年，李寧曾與安踏齊名，被視為「國民運動品牌」代表。不過，2010年前後的激進擴張埋下隱患：兩年間門市數量急增，最終導致渠道混亂與庫存積壓，公司業績隨即轉差。
經歷幾年低潮後，李寧於2018年憑藉「中國李寧」系列重返舞台。品牌透過巴黎時裝周展示結合中國元素的潮流設計，迅速在年輕群體中走紅。疫情期間，民族品牌效應放大，「國潮」概念成為新消費趨勢，帶動股價在2021年衝上歷史新高。
消費衝擊 難敵安踏平台化
然而，隨着內地消費市場降溫，潮牌定位逐漸失去優勢。2023年，李寧收入僅增長6%，淨利潤反跌近三成，零售端庫存壓力持續。
而競爭對手安踏則依靠多品牌組合（包括FILA、迪卡儂合資業務及國際收購），構建出平台化優勢，抵禦市場波動。現時安踏市值仍逾2,000億元，與李寧差距愈拉愈大。
分析指出，李寧過於依賴單一品牌，產品線在專業運動與潮流時尚之間定位模糊，既難以與耐克、阿迪達斯比拼專業度，又逐漸失去國潮新鮮感。
面對困局，李寧近年積極推動股份回購及主要股東增持，甚至投資物業，以示對未來的信心。不過市場反應冷淡，股價持續低迷。業界認為，若私有化傳聞屬實，可能意味公司希望在「去壓力化」的環境中尋找轉型空間，但能否真正解決品牌定位與產品競爭力問題，仍有疑問。
國貨潮流效應減弱
香港作為李寧重要海外市場之一，2018至2021年間曾見「中國李寧」專門店進駐旺角及銅鑼灣，主打潮流運動服飾，吸引年輕人排隊購買。不過近兩年，隨着本地消費者更趨理性，加上港人對「國潮」熱情降溫，店舖人流明顯不如當年高峰。
業內人士指出，本港市場偏向追求高性價比及實用功能，若價格貼近耐克或阿迪達斯，消費者未必願意為「國潮」溢價買單。加上自由行旅客減少，內地顧客來港掃貨的動力不足，香港零售端對李寧的支持度已大不如前。
總結李寧的發展軌跡，從「民族品牌」到「國潮符號」，品牌曾有過高光時刻，但市場最終仍回歸產品實力。
無可否認，專業運動與潮流時尚之間如何取捨，將成為李寧未來能否突圍的關鍵。若公司能在專業領域持續投入研發，提升運動性能產品競爭力，並兼顧潮流元素，才有機會重新獲得香港及國際市場的認同。
對投資者而言，李寧股價表現不單反映一間公司的成敗，更是「國潮經濟」起落的縮影。成也國潮，敗也國潮；下一步如何重塑定位，將決定這個品牌能否走過第二個十年。
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