解析10大全球財經走勢

（一）主場之利：港股持續受惠內地科技加流動性雙輪驅動。過去數年，嚴格的監管措施持續限制內地科技企業的擴張意欲，導致企業在創新投資上趨向保守。然而，自監管政策轉向以來，內地科技行業的營商環境已顯著改善。
香港市場為內地投資者提供了獨特的互聯網科企投資機會，使香港上市的科技龍頭，成為透過滬、深港通布局人工智能（AI）及科技創新主題的首選渠道。
（二）內地股市繼續突圍而出。儘管內地經濟仍面臨挑戰，但政府正積極介入，希望透過產業整合與政策引導緩解惡性競爭，企業的盈利能力在明年有望改善。

歐洲具多元化投資機遇

（三）AI支出支撐美國經濟。美國經濟今年整體表現不俗，但隱憂浮現。消費增速放緩、關稅政策加劇營商環境的不確定性；加上AI應用促使企業削減人手，或在2026年推升失業率，拖累經濟。不過，AI已成為支撐美股的核心動力，AI基礎建設，亦逐漸成為推動美國經濟增長的重要催化劑，資本開支有助美國避免陷入衰退。

（四）數碼經濟：AI長期結構性故事延續。AI仍是2025年最受關注的投資主題，隨應用持續落地，料2026年將進一步提升企業的盈利能力。
美國企業在AI產業中佔據主導地位，在AI採用率提升與算力需求擴張的推動下，將支撐雲計算與數碼經濟企業的收入增長，其高估值具一定合理性。
（五）兩大亞洲晶片國：南韓和台灣。相較於美國，亞洲半導體市場目前提供更具吸引力的投資機會。
（六）歐洲：以合理估值布局增長平衡、盈利穩健、具多元化的投資機遇。2025年歐洲經濟主要由西班牙、葡萄牙與希臘等外圍國家帶動。它們受惠於疫情後歐盟注入資金、具韌性的勞動市場，以及服務業與旅遊業強勁復甦，經濟增長優於德國與法國等核心經濟體。

（七）日本經濟轉型和企業改革正在增強日股吸引力。雖然近期中日關係局勢緊張，但投資者不應忽視日本的基本面——日本經歷了數十年的通縮之後，正經歷結構性轉變，邁向可持續的通脹環境。
（八）中期債券具投資機會；偏好投資級別債券；慎選高收益發行人。受勞動市場降溫影響，預計美國經濟增長放緩，將為美國聯邦儲備局於2026年進一步減息鋪路。
隨國債孳息率曲線趨陡化，預期中期債券為機會所在：有機會受惠孳息率下跌所帶來的價格升幅（因具足夠存續期）；可享有較佳的「向下滾動」收益（債券期限縮短所帶來的自然價格升幅），因其處於孳息率曲線最陡峭的部分。

（九）謹慎看待黃金。歷史數據顯示，金價波動可以比預期更為劇烈，如2025年10月21日金價單日曾下跌約6%，這足以證明金價波動能比一般投資者認知更大。
（十）環球貨幣：預計2026年美匯貶值幅度將較2025年溫和。預計聯儲局將在2026年逐步減息，而鑒於其他央行早前已經開始實行寬鬆政策，預計這些央行將在未來會議上暫停減息，難以預測的政策持續增加美元的不確定性，故維持對美元稍為看淡。