遊走威士忌的黃金世界

隨著數年的疫情生活與加密貨幣的興起，全球投資市場生態起了翻天覆地的變化。大眾對「另類投資」的接受度大幅提升，而威士忌正是版塊內的MPV之一。根據畢馬威KPMG於2024年發表的一份調研，超過27%的高淨值資產（High Net Wealth）客戶，計劃將威士忌納入投資組合之內。

投資市場既然對威士忌趨之若鶩，那…… 威士忌到底是甚麼呢？威士忌是一種以穀物（如大麥、玉米、黑麥或小麥）為主要原料，經多重工序：發酵、蒸餾以及在橡木桶中熟成而產成的烈酒。

威士忌可分為多種類型，市場上主流為其中兩款：「調和式威士忌」與「單一麥芽威士忌」。而當中達到投資級別的單一麥芽威士忌，英國政府於1988年頒布的「蘇格蘭威士忌法案」（Scotch Whisky Act 1988）當中，就有非常嚴格的文明規定，成分只能夠使用（一） 大麥；（二）酵母和（三）純水；蒸餾出來的原酒，必須在蘇格蘭境內，於700公升以內的橡木桶進行熟成最少三年，並在本土裝瓶；終端完成品的酒精度不能低於40%。

雖然世界各地的蒸餾廠和當地政府有著不同的標準，但英國蘇格蘭的執行嚴謹程度無疑是全球標杆。這也解釋了為何達到「投資級別」的威士忌，主要都是蘇格蘭的出品。

或者讀者會好奇，既然市場需求量大，蒸餾廠單純的增加產量不就解決問題了嘛？那麼威士忌每年升值的原因到底何在？與其他的酒類生產不同，完成蒸餾工序之後的「原酒」（尚不稱為威士忌），酒精度大約介於70 %至 90%之間，並不適合即時飲用。

時間值推升價值

最後一步，需要將原酒注入挑選的橡木桶內進行熟成，而這一道物理過程，短則三、五、七年；長則半個世紀，對形塑威士忌風味構成了不可逆轉的影響。「添加反應」（Additive Reactions）與「交互反應」（Interactive Reactions）令到原酒添加了顏色與風味；「減損反應」（Subtractive Reactions），則令到原酒內的雜質和水分揮發或被橡木桶壁吸附移除。

每年的歲月推移，令威士忌的風味增加質素提升；同步卻減少容量，自然價值隨之上調。因此在零售市場見到的Macallan 30年，為何比12年的貴上數以百倍。一切都是源於時間值。

威士忌的魅力所在，在於每一家蒸餾廠都擁有獨一無二的風格個性。從水源、穀物挑選、發芽處理、烘焙方式、蒸餾器設計、橡木桶種類和熟成環境，任何一道微小的差異都精確地決定了威士忌的最終章節。接下來數期撥墨，將繼續深入淺出，輕鬆遊走威士忌的黃金世界。