新劇《星期三》大豐收 Netflix能否重展升浪？
Netflix最初的經營概念並非串流平台，而是一個提供DVD郵遞租賃網站。
1997年，始創人Reed Hastings及Marc Randolph想到利用郵寄方式，將DVD送到會員手中，會員觀看後便寄回。
為與當時影視租賃巨企Blockbuster抗衡，Netflix更推出無限DVD租賃服務，即無到期日、逾期罰款兼每月租借上限。
DVD租賃變身串流巨企
有別與一般影視租賃店，公司早期已相當著重會員口味，2000年已在網站推出個人化電影推薦系統，運用會員對過往影片評分而預測未來選片偏好。
2002年Netflix登陸美國納斯達克交易所，當年每股發售價為1美元。而隨著互聯網科技高速發展，公司於2007年轉型為網上串流平台。
經過逾20年的演進，業務不單只變得國際化，同時伸延至內容製作。
目前在全球190多個國家、擁有2.23億名會員，提供電視劇、影片、紀錄片，以至網上遊戲等。公司相信，串流娛樂服務最終會取代傳統廣播式電視地位。
揶揄對手燒銀紙無錢賺
從第三季度管理層致股東的信中，字裏行間看得出無比自信。除強調季度收入、經營溢利及註冊用戶均略高於內部預期，會員使用程度遠勝任何串流平台。
以美國市場為例，其電視觀看時間市佔率達7.6%，是亞馬遜（Amazon，美股代號：AMZN）的2.6倍，亦是Disney+的1.4倍；在英國市場，Netflix影片觀看佔有率達8.2%，較亞馬遜及Disney+分別高出1.3倍及1.7倍。
更藉機會揶揄一眾競爭對手不懂營運串流平台，只管不斷大量燒錢谷客，估算她們今年相關業務的經營虧損合共將超過100億美元；相反，Netflix全年大有機會錄得50億至60億美元經營溢利。
管理層向股東派定心丸，相信困難時期已過，下半年業務已重踏正軌；只要繼續做好劇集及影片內容，令會員黏度提升及口碑相傳，增長有望再次提速。
回顧Netflix第三季業績，收入按年上升5.9%，至79.25億美元（見圖表一），主要受付費會員數目增加及會員每月平均收入（ARM）上升帶動；如撇除不利匯率因素，期內收入及會員每月平均收入分別上升13%及8%。
按地區劃分，亞太市場收入8.89億美元，增加6.5%；歐洲，中東及非洲市場倒退2.3%，至23.76億美元；拉丁美洲10.24億美元，增長11.9%；美加市場36.02億美元，上升10.5%。
經營溢利15.33億美元，下跌12.6%；經營溢利率收窄4.1個百分點，至19.3%，同樣受到強美元匯率影響。
純利倒退3.5%，至13.98億美元；每股攤薄盈利3.1美元，跌幅2.8%，遠好過市場預期。撇除非經常性因素，經調整經營現金溢利17.7億美元，下跌7.8%。
上客量提速成亮點
季內另一亮點是上客再提速。期內付費會員淨增長240萬名，遠超過內部預期100萬名。在淨增長當中，亞太市場佔最多，達140萬名；其次是歐洲，中東及非洲市場，有60萬名。
展望第四季，管理層認為美元強勢仍然是一大不利因素，故預測收入將按季回落，至78億美元；按固定匯率基礎，則按年上升9%。
同期經營溢利率4%，僅及去年同期一半；如撇除匯率因素，經營溢利率達10%。預測第四季付費會員淨增長450萬名，會員每月平均收入上升6%。
管理層相信，可透過調整價格及成本架構以應對強美元的經營環境，而長遠目標不變，致力保持收入達雙位數增幅。
Cowen將Netflix列為2023年大市值股份首選，認為其新推出附設廣告的訂閱服務，不單只擴大收入來源，更可藉較低門檻擴大會員基礎，為自由現金流增長注入動力。該行將目標價由340美元調高至405美元，評級維持「跑贏大市」（見圖表二）。
富國銀行則指出，Netflix股價今年以來已調整近半，充分反映市場競爭加劇及內容增長放緩等不利因素。
隨著內容質量再提升；加上國際市場具長尾效應，將其目標價由300美元上調至400美元，評級由「持有」調高至「增持」。
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