AI觸發升級潮 Best Buy銷情看俏

回顧Best Buy剛公布的最新季績，充份表現韌性。截至11月1日止第三季度收入96.72億美元，按年上升2.4%，高過市場預期。
美國本土市場有驚喜，收入有88.78億美元，增長2.1%；同店銷售由去年同期下跌2.8%，轉為增長2.4%；線上銷售28.2億美元，增長3.5%，扭轉去年同期下跌1%的跌勢，佔比美國本土市場收入略為提升至31.8%。

AI驅動更換需求

至於國際市場收入更增長6.1%，至7.94億美元；同店銷售由去年同期下跌3.7%，轉為增長6.3%。
值得留意，按產品劃分，美國本土及國際市場的電腦及流動電話的收入佔比均有提升，美國由47%升至49%，國際由52%升至53%。

相關產品同店銷售更明顯，美國市場由去年同期增長3.8%，增速擴大至7.6%；國際市場由下跌0.1%，轉為增長9.2%。

經調整EPS勝預期

數據反映人工智能（AI）應用及功能，正掀起電腦及手機等電子產品，出現更新替換需求。
集團第三季度毛利22.48億美元，增加1.4%；毛利率收窄0.3個百分點，至23.2%。單計美國本土市場，毛利佔20.67億美元，增加0.9%；毛利率收窄0.3個百分點，至23.3%。國際市場毛利1.81億美元，增加7.7%；毛利率擴闊0.3個百分點，至22.8%，主要受惠有利的供應鏈成本。
經營溢利錄1.98億美元，倒退43.4%；經營溢利率2%，收窄1.7個百分點。純利1.4億美元，下跌48.7%；每股攤薄盈利66美仙，跌幅47.6%。

撇除非經常性因素，經調整經營溢利3.88億美元，增長10.5%；經調整經營溢利率擴闊0.3個百分點，至4%。其中美國本土市場佔3.6億美元，上升6.5%；經調整經營溢利率擴闊0.2個百分點，至4.1%。
國際市場經調整經營溢利大升115.3%，至2,800萬美元；經調整經營溢利率擴闊1.8個百分點，至3.5%。
同期控制成本得宜，經調整銷售及一般行政開支18.6億美元，減少0.3%；佔收入比例由19.8%，降至19.2%。經調整每股攤薄盈利1.4美元，增幅11.1%；市場原先預測為1.31美元。

看好末季銷情衝刺

季內共回饋股東2.34億美元，當中包括了1.99億美元股息及斥資3,500萬美元回購股份；本年度以來已回饋合共8.02億美元，其中股息佔6.02億美元。
管理層預算，全年度用於回購的金額，將達3億美元。
當零售業面對就業市場疲弱、消費市道降級及經營商叫苦連天之際，Best Buy管理層對今年感恩節零售檔期信心十足，深信第四季度以至明年，電腦及手機等銷售增長可繼續受惠替換與升級需求，尤其仍有百萬計電腦裝設未升級新視窗作業系統。
另一方面，Switch主機銷情亦是一大推手。電視因價格競爭力提升，銷量料會有改善；至於廣告業務，相信明年會有突破。

因應第三季度表現勝預期，管理層調高了盈利展望預測。預計第四季度同店銷售介乎倒退1%至增長1%；料經調整經營溢利率介乎4.8%至4.9%。
展望全年度收入介乎416.5億至419.5億美元，高於之前預測411億至419億美元。同店銷售增長介乎0.5%至1.2%，而之前預測為下跌1%至增長1%。全年度經調整經營溢利率，預測維持約4.2%。
經調整每股攤薄盈利由原先介乎6.15至6.3美元，上調至6.25至6.35美元。全年度資本開支預算維持約7億美元。

大摩最牛 睇99美元

大行瑞銀認為，Best Buy第三季度業績令前景看高一線，業務第四季度以至明年，可望令人鼓舞，有機會遇來價值重估。

該行調高其目標價，由93美元升至96美元（見圖表），維持「買入」評級。
Telsey Advisory亦將其目標價，由90美元調高至95美元，維持「跑贏大市」評級。
該行認為，公司可繼續在消費電子產品市場提升佔有率，不同產品領域的創新換代，都有利推動Best Buy的盈利增長。
至於看得最牛的摩根大通認為，同店銷售及經營溢利率表現均強勁，數據已為未來股價破頂提供支持，給予「增持」評級，目標價由97美元調高至99美元。