Dollar General 1美元店逆市突圍

Dollar General截至10月底止第三季度淨銷售按年增長4.6%，至106億美元，高過市場預期，主要受開設新店及同店銷售增長帶動。雖然期內平均交易單價持平，但降級消費潮下，客流量上升，令同店銷售增長2.5%，當中包括了消耗品、季節性用品、家居產品和服飾類別。

客流量增推高銷售額

毛利31.84億美元，上升8.4%。期內採用後入先出庫存會計準則，令相關撥備增加，但商品價格提升；加上竊盜、管理疏漏等零售減損下降，令毛利率仍較去年同期擴闊1.1個百分點，至29.9%。
銷售及一般行政開支佔淨銷售比例為25.9%，擴闊0.2個百分點，主因維修保養及員工激勵補償增加。利息開支減少17.6%，至5,590萬美元。

經營溢利上升31.5%，至4.26億美元；經營溢利率4%，提升0.8個百分點。純利2.83億美元，增長43.8%；每股攤薄盈利1.28美元，增幅43.8%，遠高過市場預期的93美仙。
今年度以來，經營現金流28.19億美元，增加28.4%。截至10月底，總商品庫存成本67億美元，較去年同期減少4億美元；按平均每間門店計，下降8.2%。

看好末季度銷情上調展望

管理層指，上季度收入展現均衡增長，在消耗及非消耗品市場的佔有率均提升；經營溢利率亦表現強勁。重申作為美國主要社區商店龍頭，會繼續專注提升價值及便利度，對業務的長期發展充滿信心。

因應季績跑贏預期，以及年度餘下日子的經營前景改善，管理層上調全年度淨銷售增長預測至介乎4.7%至4.9%，原先預測為4.3%至4.8%。料全年度同店銷售增長介乎2.5%至2.7%，原先預測為2.1%至2.6%。
每股攤薄盈利預測，由原先的5.8至6.3美元，調高至6.3至6.5美元。

持續升級擴展網絡

年度以來，已投入資本開支10億美元，當中逾一半用於改善、改造升級及搬遷門店。單計第三季，公司開設新店196間，現有門店方面，對651間進行改造升級、524間進行翻新，以及8間重新安置新址。
原訂的全年度資本開支介乎13億至14億美元，預期最終將貼近預算範圍的下限。

集團維持本年度執行4,885個門店物業專案的目標，包括在美國及墨西哥分別開設575間及最多15間新門店、翻新約2,000間門店、改造升級約2,250間，以及遷移45間。另外，公司繼續不進行股份回購。
至於明年度，已計劃執行4,730個門店物業專案，包括在美國及墨西哥分別開設450間及10間新門店、翻新約2,000間門店、改造升級約2,250間，以及遷移20間。

截至今年10月底，公司在北美有20,901間

門店，美國市場以Dollar General、pOpshelf、
DGMarket及DGX四大品牌經營；至於墨西哥，2023年開拓該市場以來，一直以Mi Súper Dollar General品牌營運。

Truist指出，Dollar General經歷過去兩年挑戰，公司同店銷售增長，已回復2%至3%的過往水平；而盈利能力得以改善，很大原因是有效控制庫存水平，以及損耗減少。
該行相信，其經營溢利率有能力持續提升，但鑒於公司股價今年來已累積上升約七成，基本上已到目標價，故維持「持有」評級（見圖表）。

Guggenheim升目標至140美元

Guggenheim指，公司第三季度業績遠超預期，毛利率驅動盈利的利好因素，未全面反映，料有能力提前實現稅前盈利率達6%的目標；調高今、明兩年度每股盈利預測，並認為現估值不算進取，將目標價由125美元升至140美元。

EvercoreI SI形容Dollar General最新季績顯示，在轉型過程中取得值得讚揚的進展，故將目標價由105美元，調高至130美元；維持「大市同步」評級，主要考慮到競爭環境仍然激烈。
至於摩根士丹利則調高今後三年每股盈利預測，分別至6.36美元、7.05美元及7.69美元；因應盈利預測變動，目標價亦上調10美元，至135美元；維持「持有」評級。