Mattel多管齊下 化解關稅衝擊

截至3月底2025年止第一季淨銷售8.27億美元，按年增長2.1%，多過市場預期。
其中北美市場佔4.91億美元，上升2.8%；歐洲、中東及非洲淨銷售1.97億美元，增加6.4%；亞太區表現最好，增幅10.2%，至7,360萬美元；拉丁美洲市場6,460萬美元，下跌18.9%。

風火輪好賣過芭比

未計及折扣等因素，首季總帳單金額9.24億美元，上升2.8%。
而各類產品中，人型可動公仔、積木、遊戲及其他的總賬單金額表現最好，增加12.2%，至1.93億美元。
車類玩具仍是支柱，受惠風火輪Hot Wheels增長，期內總賬單金額上升3.6%，至3.09億美元。至於洋娃娃的總賬單金額增加0.7%，至2.97億美元，主要受迪士尼（The Walt Disney，美股代號：DIS）公主及《魔法壞女巫》玩具系列帶動。

Baby Gear及Power Wheels系列銷售倒退，令嬰兒、幼兒及學前玩具的總帳單金額1.26億美元，減少6.4%。
三大品牌當中，玩具車風火輪Hot Wheels跑出，貢獻總帳單金額2.69億美元，增加4.1%；Barbie則倒退2%，至1.74億美元。
至於主攻嬰兒的Fisher-Price總賬單金額亦減少3.5%，至9,010萬美元；所有其他品牌有3.92億美元，增加5.8%。

毛利擴闊 經調整虧損收窄

首季毛利4.08億美元，增加4.9%；雖然生產成本增加，但受惠有效管理庫存成本，以及其他節流措施奏效，毛利率得以提升1.4個百分點，至49.4%。

不過，銷售及行政開支上升，抵銷了淨銷售及毛利率提升的利好影響，期內錄得經營虧損5,300萬美元，較2024年同期經營虧損3,550萬美元擴大。
淨虧損則由2,830萬美元，擴大至4,030萬美元；每股攤薄虧損12美仙，增加50%。
撇除非經常性因素，經調整毛利4.1億美元，上升4.8%；經調整毛利率49.6%，擴闊1.3個百分點。
經調整經營虧損1,580萬美元，較去年同期2,330萬美元收窄。經調整每股虧損3美仙，減少40%，但仍好過市場預期的虧損10美仙。經調整經營現金溢利5,720萬美元，增加6.9%。

財政方面，長期負債23.35億美元，輕微增加430萬美元；扣除現金等值後，淨負債10.92億美元，減少1.09億美元。
期內經營現金流2,480萬美元，減少1,070萬美元。期內資本投入增加，錄得自由現金流出1,140萬美元，去年同期有自由現金流入500萬美元。季內斥資1.6億美元回購股份，維持全年6億美元回購目標。

關稅難測 暫停展望預測

縱使第一季業績未受到關稅衝擊，公司表明會採取一系列行動以減低關稅將可能對未來成本的影響，包括加快供應鏈多樣化，以減低對中國產品的依賴，以及優化產品採購和產品組合。
預計今年將有500款產品由中國市場，轉至其他地區進口，數目比去年280款增加七成八；而預計2026年，進口自中國的產品佔比會降至於一成半，至2027年進一步降至低於一成。

公司並將與美國零售夥伴緊密合作，如有需要，將在美國市場實施加價行動。
但要維持產品的競爭力，預計四至五成產品的價格會低於20美元。
同時計劃調整宣傳活動，以提升成本效益，將成本減省目標由6,000萬美元，提升至8,000萬美元。
因應美國關稅政策不斷變化及宏觀經濟環境變得波動，管理層認為，已難以預計消費者開支及未來美國市場銷情，在可預視性不足的情況下，決定暫停作出全年展望預測。

搞電影網遊 發揮IP潛力

有80年歷史的Mattel，擁有豐富IP資產，曾從事影視製作的首席執行官Ynon Kreiz，當然繼續老本行，大搞電影事業，發掘IP的潛力。

繼《Barbie》電影取得空前成功後，真人版HeMan電影《Masters of the Universe》計劃明年6月上映，其他IP電影還有《Match》及《Barney》。
串流平台方面，則有《Hot Wheels Let’s Race》第三季及《Barbie & Teresa》在Netflix（美股代號：NFLX）上架。
首個自家發行的網絡遊戲，目標在2026年推出。至於與網易的合營公司Mattel163，首季盈利大幅增加近七成半。
大行花旗維持「買入」評級，目標價由19美元調高至22美元（見圖表）。

該行指，Mattel首季業績整體表現穩健，符合預期；最大驚喜是管理層顯示有能力，可全面應對關稅一旦升級所帶來的潛在風險。