A股有望躋身MSCI新興市場指數

美國著名指數編制公司MSCI明晟將於2014年6月決定，是否將內地A股加入MSCI新興市場指數。由於其時海外投資者須獲「合格境外機構投資者」（QFII）或「人民幣合格境外機構投資者」（RQFII）配額才可投資A股，故市場對此仍然意見分歧。

MSCI新興市場指數是MSCI明晟的旗艦指數，主要代表新興國家的資本市場。追蹤該指數的資金規模達15,000億美元（約11.7萬億港元），當中包括本港上市的交易所買賣基金（ETF）XDB新興市場（03009）等。當1988年MSCI明晟成立MSCI新興市場指數時，只涵蓋十個國家的股市，其佔全球股市總值不足1%，惟此後發展迅速。於2013年10月，MSCI新興市場指數已涵蓋美洲、歐洲、中東及非洲及亞洲三大分區，包括21個國家或地區的股市，佔全球股市總值約11%。雖然其時MSCI新興市場指數已涵蓋內地企業，但主要涉及本港上市的中資股，並不包括內地A股。不過，內地已成為MSCI明晟客戶和收入增長率最高的地區之一，其業務亦愈來愈重要。因此，MSCI明晟於2014年3月公布，已經啟動將內地A股加入至MSCI新興市場指數的具體方法及時間表的諮詢方法，並將於6月作出最後決定是否納入A股。一旦決定在該指數納入A股，最快2015年5月可實施。海外投資者需要取得QFII或RQFII的配額，才可投資A股。假若日後A股獲納入MSCI新興市場指數，不少追蹤該指數的環球基金料將增持A股。惟有關基金未必已取得 QFII或RQFII配額，在執行上可能出現困難。因此，鄧普頓新興市場團隊執行主席麥樸思（Mark Mobius）在2014年3月時曾指出，由於A股尚未全面開放予外資買賣，故他不贊成將A股納入MSCI新興市場指數。

「滬港通」成契機

不過中、港監管機構於4月上旬公布「滬港通」措施，日後海外投資者將可透過港交所（00388）買賣在上海交易所掛牌的逾500隻A股股份，總額度為3,000億元人民幣。此後，麥樸思4月中在東京出席「亞洲投資者論壇」時，已沒有重提反對A股納入MSCI新興市場指數。麥樸思預測，隨著「滬港通」落實，將來A、B及H股三個市場將合併，成為全球最大股票市場之一。事實上，即使將A股納入MSCI新興市場指數內，亦只會按部就班推行。初期只將A股流通市值5%納入，佔該指數比重為0.6%。若內地日後取消海外投資者買賣A股限制；加上實現資本賬全面自由化，有關比例將來才會增至10.2%。