不明朗前景下債券機會

債券有各種不同的形式；有些主要反映利率前景，另一些則與股票市場的相關性更高。債券的利息可以與短期浮動利率掛鉤，也可能在不同期間內維持固定水平。而固定收益衍生品更允許對沖利率、信用和外匯風險，從而為核心投資組合提供更高的回報信心。

善用結構性信貸工具

投資者亦可以通過結構性信貸工具，如資產擔保證券和槓桿貸款，獲取來自信貸活動（例如抵押貸款、汽車貸款及銀行貸款）的現金流回報。
在市況波動的情況下，固定收益市場能為投資者提供符合不同要求的選擇。
自2022年以來，高利率已成為固定收益回報的一個主要因素，但利率的未來走向卻受到經濟和政策不確定性的影響。美國的關稅政策可能會導致經濟增長放緩，這通常會促使中央銀行放鬆貨幣政策。

然而，關稅上升可能也會引發通脹上升。儘管通脹上升不一定會阻止中央銀行減息，但可能會使收益率曲線變得更陡，這一現象通常在經濟衰退期間出現。
在政府債券市場中，收益率曲線的陡峭化，可能使投資者考慮更長期的投資策略。
然而，目前承擔大量存續期風險的回報，對投資者來說並不夠吸引。
由於發達經濟體面臨財政穩定性問題，這一情況在短期內不太可能出現根本性變化。政府債券收益率與掉期利率之間的差距擴大，是其中一個跡象，顯示財政風險溢價在上升。
在前景不明朗的情況下，投資者應更加關注其投資組合對利率變動的敏感性及信用風險。

目前，優質短期信貸資產的回報應高於下降中的現金利率，且對利率波動或信用惡化的敏感度相對較低。增加信貸資產的配置，包括公司債券的現金流、貸款及其他信貸資產，將有助於提升債券投資組合的回報率。準確評估信貸風險水平是關鍵，對於優質的投資級債券，筆者公司持樂觀態度，因為這些公司的資產負債表管理表現良好，並保持強大的還款能力。
近年來，美國高收益債券市場的質量有所提升。雖然筆者公司目前預期利差，不會達到以往經濟衰退時期的極端水平，但可能會出現擴大的趨勢。這一情況可能是短暫的，但也為鎖定高收益投資組合提供了良好的機會。

固定收益市場並非同質化。風險資產的範圍從具有較高信用品質的現金類浮動利率工具，到能夠產生收入的槓桿資產（如小型股）。
這為投資者提供了優質選擇，使他們能夠創造投資組合收入，對沖通脹上升。
從歷史上看，最具吸引力的風險調整回報，往往來自信貸資產及其利率、期限溢價和信用利差。
短期內，這類資產可能會重新定價，以反映不確定的前景。然而，若情況確實如此，考慮到目前的收益率水平，中期回報將具備吸引力。