新股IPO｜寧德時代（03750）啟動310億港元IPO 首日孖展469億超購19倍
招股概況與市場反應
寧德時代（新上市編號：03750），全球電動車電池龍頭，於2025年5月12日至15日正式在香港公開招股，計劃發行1.18億股H股，其中7.5%（約885萬股）於香港公開發售。招股價上限為263港元，每手100股，入場費約26565.2港元。以初始規模計算，集資額最多310億港元，若行使發售量調整權及超額配股權，總額可達410億港元，成為2021年以來香港最大型IPO。預計5月20日掛牌，美銀證券、中金、中信建投及摩通擔任聯席保薦人。
首日（5月12日）孖展錄得468.8億元，較公開發售額23.25億元超購約19倍。富途證券借出155.91億元、輝立證券44億元、老虎26.41億元、信誠35億元，顯示市場熱情高漲。耀才證券與富途證券推出「零息」孖展，耀才提供10倍槓桿免手續費，富途最低1手本金、超10手享10倍銀行融資，利息免除至5月14日下午4時。
價格水位與投資考量
寧德時代A股價格與港股定價存在溢價。5月9日A股收248.27元（折合267.30港元），港股定價263港元，溢價1.6%；5月12日A股漲至257.00元（折合276.71港元），溢價擴至5.2%。港股折讓吸引投資者，但A股波動（4月低點204.56元）及美中關稅不確定性需謹慎評估。寧德時代採用「Reg S」方式，禁止美國境內投資者參與，反映地緣政治影響。
公司實力與財務表現
寧德時代2011年成立，2018年深交所上市，全球設六大研發中心、十三大生產基地，服務64國。2024年動力電池市佔37.9%，累計裝車1700萬輛（每3輛電動車1輛用其電池），儲能項目超1700個。客戶涵蓋寶馬、平治、福特、豐田、蔚來、理想、小米等車企，以及NextEra、國家能源集團等能源公司。2024年收入3620.1億元（-9.7%），利潤520.3億元（-16.4%），受原材料價格波動影響。
基石投資者與資金用途
23名基石投資者認購26.3億美元（203.7億港元），覆蓋65.7%發售股份（行使權利後49.7%），設6個月禁售期。領投包括中石化（5億美元）、科威特投資局（5億美元）、高瓴（2億美元）等。募資金額90%投向匈牙利項目（一期、二期建設），10%用於營運資金。
核心資料表
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 招股價 | 不高於263港元 |
| 入場費 | 26565.2港元/手 |
| 孖展情況 | 468.8億港元，超購19倍 |
| 上市日期 | 2025年5月20日 |
| 募資金額 | 310億港元（上限410億港元） |
| A股溢價 | 5月12日5.2% |
| 資金用途 | 90%匈牙利項目，10%營運資金 |
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