新股ipo︳寧德時代超額認購逾119倍 外界料上市首日僅錄約10%以內升幅？

寧德時代擬全球發售約1.18億股H股（視乎發售量調整權及超額配股權行使而定），發售價定為263港元/股，每手100股，入場費約26,565.24港元。國際發售佔92.5%（約1.09億股），由美銀證券、中金公司、中信建投國際及摩根大通等聯席保薦。

中簽率與首日表現預測

信誠證券董事張智威分析，公開發售部分僅8.8萬手（884.21萬股），認購人數估計超10萬，難以實現「1人1手」。甲組較後段或有機會穩中1手，中簽率預計低於1%，反映僧多粥少。
張智威預測，寧德時代H股首掛日（5月20日）升幅或在10%以內，約263至289港元之間，難現50%甚至1倍升幅。原因包括：1）公司市值已達萬億港元（A股5月14日收報253.74元人民幣，總市值約1.12萬億元人民幣）；2）每手交易金額較高（2.65萬港元），散戶參與門檻高；3）A股近期升勢（5月12日漲2.2%）已部分反映估值預期。

他補充，若日後寧德時代H股納入港股通名單，北水資金或推動炒作，帶動升幅並可能獲納入恒生指數，後市潛力更大。

質疑與分析

寧德時代H股超購119倍反映市場對其全球電池龍頭地位（2024年動力電池市佔率37.5%，儲能市佔率35%）的信心，但熱捧背後存隱憂。A股估值（動態市盈率約21.95倍，低於行業均值）與H股定價（263港元，較A股折價約5%）看似合理，但A股近期波動（2024年低至143元，高至257元）顯示市場情緒不穩。
H股首日升幅預測10%以內或過於保守，因港股IPO首日表現常受資金推動，歷史上先A後H公司首日平均漲幅僅0.4%，但最佳案例可達35%。

此外，寧德時代全球化布局（匈牙利、西班牙、印尼設廠）需大量資金（匈牙利廠單期投資73億歐元），此次募資307.2至406.4億港元或僅為短期補血。地緣政治風險（美國IRA法案限制、EU碳足跡法增加成本）與電池價格戰（單位利潤或再降20%）可能壓縮利潤，投資者需警惕短期熱捧後的波動。

核心資料表