從泡泡瑪特聯想Tesla的瘋狂｜格爾專欄

但筆者完全不看好泡泡瑪特，因為泡泡瑪特只是受惠盲盒熱潮的消費股，完全沒有為世界解決問題，也沒有為大眾生活帶來價值，當盲盒熱潮退卻，股價便會打回原型。

泡泡瑪特的市盈率近100倍，這是有巨大技術護城河加上有壟斷潛力的科技股才配的估值（晶片龍頭輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）的市盈率才50倍），並不屬於一間玩具商，當smart money炒作完畢，散戶也隨之冷靜下來後，股價將不值20元。

RoboTaxi走向真實世界

與不創造價值的玩具股相比，前幾天Tesla（美股代號：TSLA）在德州奧斯汀正式啟動無人計程車（RoboTaxi）測試服務，標誌著自駕技術從實驗室走向真實世界，成為市場與產業轉型的重要里程碑。象徵技術與商業整合，已進入實質推進階段。

儘管目前服務僅涵蓋奧斯汀市中心約10平方英里範圍，並配有安全員，但這已是Tesla首次開放收費試乘，未來商業化的雛形已具。

瑞銀最新報告指出，若Tesla能順利實現大規模商業化，至2040年，其無人車隊可達230萬輛，市場潛力數以兆計，估值將不再侷限於傳統汽車企業。即使目前服務尚處測試階段，投資市場已將其視為未來幾年最具顛覆性的科技應用之一。

Tesla採取漸進式部署策略，目前每趟僅收費4.2美元、仍配備安全監控人員，反映其審慎管理風險、以用戶體驗與監管合規為優先考量。

對照其他競爭者如Waymo與Cruise近年在交通事故與政策風波中的受挫，Tesla選擇以可控的規模、透明的流程推進測試，反倒展現其戰略成熟度，亦有助穩定股東信心。

自駕帶動估值重估

Tesla行政總裁馬斯克（Elon Musk）多次強調，FSD與 RoboTaxi將成為Tesla未來最大成長動力，甚至比車輛銷售本身更重要。他預估2026年前將有「數百萬輛」具備完全自駕能力的車輛投入營運。

若Tesla成功構建出涵蓋全球的RoboTaxi網絡，將不只是電動車製造商，而是平台級的出行服務供應商，其毛利與資本報酬率將大幅超越傳統車企，市場估值也勢必全面重估。

長線投資者在五年後回看泡泡瑪特今天的股價將是最高位；而Tesla今天的股價，將是後悔沒有買入更多的低位！