地緣政治升溫及需求韌性 油價迎來布局機會

一方面，美國商業原油庫存意外下降，緩解了市場對需求疲軟的擔憂；另一方面，石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）宣布自9月起逐步增產；加上國際能源機構（IEA）下調全球需求增長預期，使得油價上行空間受限。
此外，地緣政治風險再度升溫，美國總統特朗普威脅對俄羅斯原油買家實施次級制裁，進一步增加了市場的不確定性。
根據供需基本面分析，週三美國能源部公布的數據，截至上週五（1日）當週，美國商業原油庫存減少300萬桶，至4.237億桶，遠低於市場預期的增加20萬桶，並較五年同期均值低6.5%。
與此同時，汽油庫存減少130萬桶，蒸餾油庫存亦下降60萬桶，顯示儘管夏季出行旺季接近尾聲，成品油需求仍具韌性。

OPEC+宣布增產

煉油廠產能利用率攀升至96.9%，接近歷史高位，反映煉油商正積極應對市場需求。然而，美國原油日均產量微幅下滑30,000桶至1,328萬桶，主要由於油價回落，導致部分頁岩油商放緩鑽井活動。
另一方面，8月初，OPEC+召開會議並決定自9月起每日增產54.7萬桶，完全逆轉了此前自願減產的措施。這一決策基於對「全球經濟前景穩定」及「當前市場基本面健康」的評估，尤其是經濟合作暨發展組織（OECD）國家的低庫存水平。
然而，此舉亦引發市場對供應過剩的擔憂，尤其是考慮到IEA預測2025年非OPEC+國家的供應將增加140萬桶，其中美國、巴西及圭亞那的產能增長尤為顯著。不過，儘管OPEC+宣布增產，但市場對其成員國的執行力仍存疑慮。

此外，IEA在7月報告中將2025年全球石油需求增速下調至每日70萬桶，為2009年以來最低水平（不含2020年疫情時期）。
需求放緩的主要原因是OECD國家消費停滯，而新興市場（尤其是中國和印度）的增長不足以完全抵消這一趨勢。
美國能源部則預測，2025至2026年全球需求增長將幾乎完全由非OECD國家推動，其中印度與中國合計貢獻約90萬桶的增量。
地緣政治與政策風險方面，美國總統特朗普近期威脅對購買俄羅斯原油的國家實施「100%次級關稅」，以進一步施壓莫斯科結束烏克蘭戰爭。若此政策落地，印度等主要俄油進口國可能被迫尋找替代供應源，短期內或導致市場緊縮。

分析機構ING估計，約每日170萬桶的俄羅斯原油出口面臨風險，這可能推升布蘭特原油價格至每桶90美元以上。
然而，市場擔憂此舉可能加劇全球供應碎片化，促使俄羅斯以更大折扣向中國等不受制裁影響的買家出售原油，從而削弱制裁的實際效果。
建議投資者可於64.93美元購WTI原油（9月）期貨，目標價70.39美元；止蝕62.24美元。