2025年文章回顧｜聰明錢專欄

或許可從2024年12月底撰寫的2025年前瞻談起。當時提到美國總統特朗普上任後，可能上調關稅及寬鬆財政，帶來通脹上行風險，這與現時情況大致相符。4月因所謂「解放日」事件，市場一度暴跌。

另一方面，亦提到美國科技股估值偏高，資金或減持並轉向估值較低的市場增持。例如港股的高息股，內險、內銀，如滙豐控股（00005）、中國移動（00941）等；以及新興市場如拉丁美洲的 MercadoLibre（美股代號：MELI）等，今年表現的確不錯。

比特幣大年大成功

當然，預測免不了有不少沙石。像是特朗普的動靜比預期更大。又如美國科技股，年初確有資金流出，但不久後重新流入，至今估值仍十分昂貴。且突如其來的DeepSeek事件，亦引爆港股科技股，搶去高息股風頭。不過，大體而言，單純根據該文操作，表現應不錯。此外，當時亦預測「2025年才是真正的比特幣大年」，至今看來頗為成功。

談完去年底的前瞻，接下來說說今年的日常文章。在DeepSeek事件發生前，筆者寫過三篇文章，分別推介了AI相關的金山雲（03896）和栢能集團（01263）、以及黃金相關的靈寶黃金（03330）。從結果來看，三者主題皆成為本年度主旋律，推介後表現亦相當不錯。

隨後便是DeepSeek事件。兩篇文章分別於2月3日與2月10日發布。尤其是2月10日那篇，當時恒生指數約在21,300點，文首即預測該浪可升至24,000點，之後更升至接近25,000點。文中指出，DeepSeek事件將改變投資界。人工智能（AI）的投資邏輯，逼使資金不再忽視內地AI產業，為港股新一輪牛市提供強力催化，其後走勢亦印證了這點。

不過，最精準的莫過於2月寫的這段：「特朗普2.0將是港股的重要不穩定因素。但從好的一面看，若真有大牛市，我們也需要回調去買入，特朗普正好扮演提供買點的角色。」果然，4月就給了讀者機會。

DeepSeek之後，較重要的一篇是2月24日關於生物醫藥板塊的文章。文章提到，生物醫藥板塊亦受惠於AI技術；同時國策進一步優化藥品帶量採購，推進創新藥企發展。結果，今年確實迎來生物醫藥大年。

接著是一篇失手之作——3月17日關於生育概念股的文章。文中預期中央將推出更多生育政策，利好相關概念，並「大包圍」提及中國飛鶴（06186）、好孩子國際（01086）、澳優（01717）及蒙牛乳業（02319）等。結果表現接近全軍覆沒，若有讀者全年只看了筆者這篇文章，筆者只能說聲抱歉。