金價守穩4,000美元 靜待經濟數據與政策指引

在前期強勁漲勢後，當前的震盪走勢屬於正常技術性修正。金價或將在3,900至4,050美元區間內築底盤整，等待新的催化劑出現。
儘管金價年初至今累積上漲約53%，但短期內受制於季節性疲弱、內地政策變化與美元走強等因素影響，出現回檔壓力。

內地政策擾動短期需求

中國財政部近期宣布，自上週六（11月1日）起，取消部分黃金零售商的增值稅抵扣政策，引發市場擔憂全球最大黃金消費國的需求將受到壓抑。
消息一出，金價在週一（3日）亞洲市早盤一度跌破4,000美元，最低更曾經觸及3,962美元水平。
不過，市場普遍認為這屬於短期政策調整，對全球黃金的長期需求結構影響有限。

上週，美國聯邦儲備局如市場預期減息25個基點，將利率區間下調至3.75至4厘。
然而，主席鮑威爾強調，年底前再度減息「尚未定案」，使市場開始重新評估寬鬆政策的進程。
目前市場預期12月減息機率約為68%，較會前的九成大幅下降。
由於美國政府部分停擺，官方經濟數據延遲公布，執筆之時，市場對即將公布的ADP民間就業報告與ISM製造業採購經理指數（PMI）格外關注。

4,000美元關口攻防戰

技術分析顯示，金價短期內正處於震盪整理區間。
倘若金價能穩守4,000美元並突破4,050美元，下一個目標將是4,082美元的21天簡單移動平均線（SMA），接著是4,129美元（黃金比率23.6%）回撤位。

下方支撐則落在3,973美元（38.2%回撤位），若失守將測試3,847美元（50%回撤位）與3,833美元（50天移動平均線）。
若金價跌破這些重要技術位，3,800美元將成為多頭防守的最後防線。
當前金價處於高位整理階段，市場進入數據與政策觀察期。
雖然短期內受政策與季節性因素影響出現壓力，但長線支撐黃金的低利率、避險需求與央行買盤等因素並未改變。
對長線投資者而言，這波震盪或許是新一輪布局的前奏，而非結束的訊號。

Katie Tang

英皇金融集團

特約分析師