建構多晶矽聯合體 光伏反內捲進展顯著

大邏輯沒變下，至少代表某些AI環節，如芯片、電力供應等，仍需求極大。以電力來說，根據市場預測，未來10年電力需求預計將激增25%至30%，其中AI驅動的數據中心將成為主導力量。這進一步推動電力來源的創新。
創新的電力來源，不能不提風能和光伏。早前筆者提及像龍源電力（00916）這類風能公司。
而最近光伏方面，內地傳出了一個頗為重大的消息。光伏行業或迎來史上規模最大的重組計劃，備受關注的多晶矽「聯合體」平台正在積極籌劃中，相關收購細節仍在商討。
協鑫科技（03800）董事長朱共山接受採訪時表示，17家企業已基本簽字，聯合體搭建預計年內完成。儘管具體方案尚未由官方公布，但預期已對市場產生積極影響，多晶矽價格自7月低點已反彈超過50%，行業虧損局面有所緩解。

目前，市場對光伏行業最關注的正是供給側的改革，此次集結17家主要企業組成聯合平台，正是從供給側中最大問題的多晶矽環節入手，通過產能協調、質量分級和自律減產等機制，有效遏制行業無序擴張。
自國家重點推行「反內捲」以來，光伏產品價格修復效果亦相當顯著。例如今年第三季，多晶矽行業在「不低於成本銷售」價格法規要求下開始提漲，逐步恢復至綜合成本線上。價格上漲後，企業盈利亦明顯修復。

數據中心用電量龐大

除供給側的改革外，技術層面上，光伏產業也正經歷深刻變革。今年中國正式告別P型時代，N型單晶矽技術市場分額預計逾96.9%，

TOPCon、HJT、BC三大技術路線並駕齊驅，持續推動電池效率提升與度電成本下降。
隨著行業的「捲價格」問題慢慢解決，光伏行業將慢慢把重心回歸創新與良性競爭，對整個行業都是好事。
雖然目前減虧的主導邏輯不在於需求，暫時仍難以寄望有甚麼爆發性的盈利上升。但是，在AI大趨勢下，數據中心的龐大用電量始終是問題，光伏未來如能夠有效與這些數據中心深度融合，提供可靠電力，將會是重大的市場機遇。
總括而言，中國光伏行業反內捲進展有度，AI大環境下需求亦有望持續攀升，建議可關注港股光伏板塊，如協鑫科技、新特能源（01799）、信義光能（00968）等；美股則可留意第一太陽能（First Solar，美股代號：FSLR）、大全新能源（Dago New Energy，美股代號：DQ）及Sunrun（美股代號：RUN）等。