美股波動性上升 需留意三個重點

目前股市有三個關注點，需要投資者密切留意。
第一：美國聯邦政府停擺對經濟的影響，雖然實質影響有待觀察，但是從日常層面已感受到影響。
例如美國不少航班需要取消。據早前美國國會預算辦公室預計，政府停擺六週及八週，將分別令第四季的實質國內生產總值（GDP）損失280億及390億美元。
美國白宮經濟委員會亦表示，當局原本預計第四季實質GDP增長達3%，然而受停擺因素影響，預期增速或會減半，即預期增長會放慢至1.5%，明顯低於第二季的3.8%。

消費者信心下跌

第二：經濟增長有轉弱跡象。
雖然停擺導致市場缺乏官方經濟數據作參考，不過近日美國人力資源公司公布，截至今年10月的總裁員人數，排除疫情那年，已達到2009年以來最高，某程度上反映企業信心有所下跌。同時，最新公布的密歇根大學消費者信心指數亦下跌至三年低位，可見美國經濟前景憂慮已延伸至企業及消費者。

第三：美股估值偏高，能否維持還需要企業盈利增長的支持。
美國標普500指數的預測市盈率約為25倍，高於五年平均值一個標準差。
一旦美國的經濟轉弱，美企盈利增長能否支持目前美股如此高的估值？值得投資者反思。
執筆時，儘管標普500指數已重上50天平均線以上，距離歷史高位只有1%左右。
然而，從市寬的角度觀察，即指數成份股中價格高於50天平均線的百分比，已從7月高位81%下跌至50.5%，不僅出現下行趨勢的情況，更低於10月標指處歷史高位的水平，顯示本輪升幅主要集中於部分成分股。

延後數據亦危亦機

當美國聯邦政府恢復正常運作，早前延後的數據陸續公布，一旦表現不符合市場預期，可能觸發股市調整。

故此，在策略上，投資者宜趁美股仍處於偏高水平時，重檢股票比例偏重的組合，考慮逐步鎖定回報，並以多元資產策略配置股市，以降低股市調整時的影響。
不過，投資者亦要留意，如果經濟數據公布遜於預期，不排除令到聯儲局在12月再度減息。
在這情況下，預期債券會因而受惠，故投資者宜趁債息反彈時，逐步增加債券存續期，以捕捉債息再度下行的機會。