5大美元熱門企業債券 逾5厘回報跑贏通脹

（一）滙豐控股：HSBC 5.741% 10Sep2036 Corp（USD）：收益率5.4厘。
滙控在2025年前三季的收入按年下跌4%至519億美元，主要因為2024年出售加拿大及阿根廷業務時，錄得逾30億美元的一次性收入，令去年基數變高。

滙控信貸狀況不俗

然而，今年的核心業務表現依然穩健，淨利息收入按年上升4.2%，淨費用收入亦受惠於財富管理費用25%的強勁增長，而上升8.8%。
此外，公司於10月宣布以1,060億元私有化恒生銀行（00011），藉此整合兩者資源並提升營運效率。考量到恒生銀行在香港擁有龐大的高淨值客群，相信能為滙豐的私人銀行及財富管理業務帶來進一步增長空間，因此筆者公司對未來收入增長保持正面。

今年上半年，受到香港商業房地產市場所拖累，滙控首三季預期信貸損失按年上升了9億美元，但隨香港零售業在第三季表現突出，租賃活動復甦，預期信貸損失已逐漸回穩。
截至9月底，集團的核心一級資本充足比率（CET1 Ratio），仍維持在14.5%的良好水平。
鑒於私有化恒生銀行，公司亦隨即宣布暫停三個季度的股份回購計劃以預留資本，因此相信私有化不會大幅減少公司的資本水平。
流動性覆蓋比率亦達到139%，明顯超出監管最低要求的100%。整體而言，滙控目前的流動性及信貸狀況相當不俗。
（二）渣打集團：STANLN 5.400% 12Aug2036 Corp（USD）：收益率5.2厘。

在2025年首三個季度，渣打集團收入按年錄得8%的增長，達到160億美元，淨利息收入及其他業務收入分別錄得1%和16%按年升幅。受第三季度利率下行影響，淨利息收入的增幅收窄。
另一方面，財富管理和國際銀行業務，分別因新資金的流入和合併與收購顧問費的增長，帶動表現突出，公司亦透過精簡營運結構以節省成本，使稅前純利按年上升18%，至61億美元。
信貸方面，截至2025年9月底止，渣打的核心一級資本充足率維持在14.2%，流動性覆蓋率上升至151%（2024年9月底為142%）。雖然第三季的年化貸款損失率按年上升3個基點，到0.24%，但仍然低於0.3%的歷史平均水平。

（三）富衛集團：FWDGHD 5.252% 22Sep2030 Corp（USD）：收益率5.1厘。
富衛持續保持強勁的業務增長。截至2025年
9月，公司的年化新保費（即首年標準保費）達19.4億美元，按年增長37%；新業務價值（VNB，新保單所帶來的潛在利潤）亦按年增長17%，達7.5億美元。
當中，香港及澳門市場的年化新保費更按年大增85%，依然是集團業務增長的主要動能。富衛同時以多渠道分銷策略進軍新加坡、菲律賓等新興市場，亦錄得了29%的可觀增長。
富衛在今年7月成功於港交所（00388）上市，共集資約4.7億美元；加上第三季度發行的11.5億美元債券，公司已經贖回了16.5億美元債券，此舉不但令槓桿水平由6月的23.7%降至9月的21.8%，同時節省約7,200萬美元的年化融資成本。

Meta債券收益率5.6厘

（四）Meta：META 5.500% 15Nov2045 Corp（USD）：收益率5.6厘。
Meta在2025年首三季的收入按年上升21%，至1,410億美元，再創新高，主要因為廣告的曝光數和定價均錄得雙位數增長，令廣告收入大升。
近年Meta大力發展的人工智能（AI）成功強化用戶在社交平台上的個人化服務，令Facebook的使用時長和Instagram影片的觀看時長分別提升5%和30%，配合AI廣告排行，公司現時AI廣告系統的年度化收入已經超過600億美元。管理層展望2025年總收入能突破1,970億美元，按年上升兩成。

（五）Alphabet：GOOGL 4.500% 15May2035 Corp（USD）：收益率4.5厘。
Alphabet首三季收入按年上升14%，至2,890億美元，Google Service收入（佔總收入82%）在第三季延續雙位數的增長，Google Cloud的收入（佔總收入14%）更大幅提升超過三成，成為增長的引擎。配合公司有效的成本控制，淨利潤更按年上升33%，至977億美元。
另外，Google的生成式AI Gemini 3正式在11月18日推出並整合到Google Search當中，在各項測試中均勝過競爭對手ChatGPT 5.1，相信將為收入增長提供新動能。

另外，公司的負債權益比只有0.39倍，整體槓桿水平十分健康，公司的償債能力可靠。