2026年減息會否多於一次 取決於美國就業市場情況

不過，筆者認為會議中有三位官員對減息投反對票，以及利率點陣圖中2026年利率預測的分布，反映官員取態出現明顯分歧，明年是否只減息一次，仍需要觀察未來就業市場情況。
不論利率點陣圖還是利率期貨，均反映美國明年仍處於減息週期，惟兩者所顯示的減息幅度則有所不同。
利率期貨於會議前後的變化不大，市場認為2026年將減息兩次，合共50基點，且較大機會於上、下半年各減息一次。

滯脹風險降溫

但若然比較9月及12月的利率點陣圖分布，官員對明年利率預期的分歧明顯擴大：七位官員認為2026年毋須減息、八位官員支持至少減息兩次、四位官員則支持減息一次。

由於早前美國聯邦政府停擺導致部份延後的就業報告尚未公布。筆者認為，若隨後公布的報告顯示美國就業市場疲軟，不排除明年減息次數多於一次。
通脹憂慮下跌，滯脹風險降溫。從聯儲局最新的預測觀察，當局上調2026年經濟增長預測至2.3%，並下調了個人消費開支平減指數至2.4%。
聯儲局主席會後更表示，在貿易政策未有明顯改變下，預期商品通脹將在第一季見頂。
由此可見，聯儲局對通脹的憂慮較早前有所減輕，並對未來經濟增長具信心。
在聯儲局維持穩定物價及穩健就業的雙重使命下，預期日後減息步伐，將取決於就業數據的改善情況。

企業債券受惠於經濟溫和增長

回到投資市場，經過2025年減息合共75基點，利率下降了減低融資成本。
在較寬鬆的貨幣政策下，預期2026年美國經濟較大機會保持溫和增長，成為支持股市的大背景。
然而，在經濟未有明顯轉弱的情況下，預期利率下行空間較小，將限制受惠於利率下行，並以科技股為首的增長型板塊表現。
故此，在2026年投資於美股時，更講求行業的分散投資。
至於對尋求利息收益為本的投資者而言，由於未來利率再度下跌的幅度不大，較長年期債券的投資價值，相對低於中短年期債券。
在經濟衰退風險日漸下降時，一些企業債券較國庫債券，更能受惠於經濟溫和增長。