恒隆經營現金流強 候16.6元吸納

恒隆經營現金流強 候16.6元吸納

恒隆地產(00101)近年以物業租賃為核心業務,2016年上半年物業租賃收入表現平穩,收入佔比為62%。雖然本港零售市道疲弱,但集團本港物業組合的租金收入按年上升7%至18.69億元。

期內,由於多項資產優化工程完成後,購物商場的租金收入上升13%至10.84億元。另外,目前山頂廣場正進行優化工程,預期將於2018年完成。

於內地市場,受到內地經濟增長放緩,以及人民幣貶值影響,2016年上半年內地的投資物業收入按年跌4%,至20.38億元,營業溢利跌9%至13.27億元;若果撇除期內人民幣同比貶值6%的影響,內地的租金收入則增長2%。

集團的經營現金流強勁,截至2016年6月底,手持現金287.33億元,淨債項股權比率及債項股權比率分別為2.1%和23.6%。整體財務穩健,集團無須急於賣樓套現。2016年上半年,集團售出226個浪澄灣住宅單位,以及最後2個君逸山住宅單位,帶動物業銷售收入按年上升223%至24.04億元,分部營業溢利升147%至13.89億元,惟物業銷售的整體邊際利潤率下降至58%。

截至去年6月底,每股股東權益和每股資產淨值(NAV)分別為28.4元和29.7元,現價較兩者分別折讓40.5%和43.1%。走勢上,12月28日呈「曙光初現」的利好形態,重上10天線,STC%K線續走高於%D線,MACD熊差距收窄,短線走勢料有改善,可考慮16.6元吸納,反彈阻力18元,不跌穿15.9元續持有。