細價股狙擊 恒發光學 橫行謀突破|新股分析|聶sir|經一專欄

細價股狙擊 恒發光學 橫行謀突破|新股分析|聶sir|經一專欄

【細價股狙擊・恒發光學・經一專欄】恒發光學(01134)於今年7月16日上市,至今不足兩個月,招股價介乎1至1.2元,上市價為下限價1元,以已發行股數5億股計,上市時市值為5億元,因低於10億元,透過「殼價」分析每股合理值是適用的。

撰文:聶sir |圖片:新傳媒資料室、unsplash

細價股恒發光學 上週一低於上市價

恒發光學上週一(9月9日)收報0.94元,低於上市價,引起筆者的關注。參考8月22日晚上發布的2019年度中期業績顯示,集團截至今年6月底資產淨值約1.03億元,連同上市後股本入賬500萬元,以及集資淨額入賬約8,195萬元,相對現時已發行股數,計出每股淨值為0.3791元。

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圖片:新傳媒資料室

細價股恒發光學 殼價分析見吸引力

按股價0.94元計算,恒發光學市賬率2.48倍,因高於1倍,就基本面而言,反映股價偏高。然而,對於「殼價」分析,參考上述資產淨值合計約1.9億元,配合主板股份「殼價」普遍不少於5億元,合共約6.9億元。相對已發行股數,每股合理值為1.38元,對比股價0.94元,潛在升幅為46.81%,確認股價定位實則偏低。另可留意,即或單計5億元「殼價」,每股合理值也不少於1元,相對0.94元潛在升幅為7.38%,同樣得出價位偏低之結論。

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圖片:新傳媒資料室

恒發光學集團創立於1996年,主要通過ODM及OEM業務模式生產及銷售多種光學眼鏡架及太陽眼鏡;集團提供的綜合及定制服務包括產品設計及開發、原材料採購、生產、質量控制、包裝及交付。集團產品可分類為光學眼鏡架及太陽眼鏡,有關產品通常由金屬或醋酸脂製成;亦會應客戶要求向客戶出售鏡腿及太陽眼鏡鏡片等零件。2016、2017及2018年三個財政年度,股東應佔溢利分別約4,420萬、3,233萬和3,042萬元,2017及2018年分別倒退26.84%和5.91%。觀乎基本面有轉差跡象,暫對此股的中長線投資價值有所保留,但短線操作則另作別論。

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上市首日開市報1.29元,較上市價高出29%,當日曾高見1.32元,已是上市以來最高價,繼而股價表現反覆。於8月6日低見0.87元後;又於8月20和21日分別高見1.27和1.25元,之後才見股價下行,至上週二(3日)收報0.88元,較1.25元回落近三成。

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筆者留意從8月28日至上週二收市價介乎0.88至0.93元,處於橫行狀態;並留意之後兩日均收高於橫行區。當然,要見連續兩日或以上收高於上市價1元,才可確認股價有上升動力;但由於現價低於上市價,認為現價進場風險不大。

進場要有守候準備

恒發光學本週五(9月13日)收報0.9元,策略進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於0.84元或以下買入;保守者則可於0.74元或以下買入。初步目標價為1.3至1.4元;買入價下跌30%可考慮離場。

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另須留意兩件事,其一是於有心人未有行動前,股價繼續於0.85至0.95元之間橫行,投資者進場前要有守候的心理準備。其二,鑒於近期港股表現波動,存在打亂有心人部署的可能,遇上股價下挫時不進行維穩,所以投資者應嚴守止蝕為佳。

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