聯儲局減息0.25厘!環球資金流向的變化|吳家順|經一專欄

聯儲局減息0.25厘!環球資金流向的變化|吳家順|經一專欄

【聯儲局.經一專欄】美國聯邦儲備局(聯儲局)香港時間於9月19日完成議息會議,一如市場預期減息0.25厘,筆者今期就跟讀者探討一下,環球資金流向將有何變化。

撰文:吳家順|圖片:新傳媒資料室、中新社、Unsplash

聯儲局減息的影響

環球主流的投資產品,包括債券、商品、外匯、股票。先談外匯市場,歐洲央行已經重啓量化寬鬆(QE),指標利率已經是-0.5厘;也就是說,存放現金在歐盟的銀行,不單沒有回報,還要支付一定費用。平常人去想,當然不可能長期存放吧,如果經濟向好,很多投資機會;但歐洲本身經濟也欠佳,所以歐元本身根本沒有明顯轉強的因素。

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英鎊方面,英國「脫歐」問題已經持續擾攘了兩三年,當天公投的情況,筆者仍然歷歷在目。如今兩、三年過去,英國經濟正常,未有特別突出,但英鎊匯率已經是30年的低位,可以有理由地相信,當這個持續兩年多的「硬脫歐」陰影成為過去之後,英鎊以至英國,未必如市場想像般負面。市場最不喜歡不明朗,只要情況明朗化,市場自然會有方法應對,那麼即是說,雖然短線英鎊十分局限,但中長期來講,筆者不看得太淡。

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澳元方面,眾所周知澳洲的經濟很大程度上受到中國經濟的影響,因為兩國的貿易及民間往來很多。以匯率利息差別中,即使澳元利率已經是歷史低位,但相比起歐元仍有約2厘的優勢,在這種優勢底下,對澳元匯價會有一定支持,不必再因為貿易戰而對澳元看得太淡。日圓在市場上其中一個角色就是避險,因此每隔一些時間,日圓就會因為這個「避險」角色而上升一浪。這種強勢雖然並不能長期持續,但卻又偶然發生,使得日圓一定時間之內也是在一個區間之中上落,未見有明顯的突出。作為商品貨幣的加元,本週油價因為沙特阿拉伯石油設施被襲擊而急升,加元跟油價有一定的關連性,但竟然無甚反應,可見加元強弱的參考價值並不高。

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石油 黃金及白銀的前景

提到石油,在沙特阿拉伯石油設施被襲擊而急升後,隨即快速回落,只能橫行。不過,石油始終有供求關係,不能長期成為環球資金的重點停泊產品。而商品之中,黃金及白銀又是必然要提及的。早前有證券行研究指出,每盎斯白銀可以上升至100美元,而當時的白銀價格只有18美元。溫馨提示,每當見到類似的報告,例如早幾年有券商睇中國神華(01088)股價可見100元,這些天價報告,本身就是一種啓示——完全相反的啓示。

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在此報告之前,黃金及白銀仍然強勢的,而黃金及白銀在這一次的資金流向中一直保持強勢,但報告發布後,動力便突然消失。筆者估計,未來黃金及白銀仍然會強,下行空間有限,筆者早前亦寫了一篇文章講黃金及白銀,但何時再開始下一浪,筆者不知道。數數手指,只餘下美國債券及股票市場,而筆者想說的是,今年餘下時間看好股市,所指的是美國股票市場。

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