股息投資唔止揀高息股 想成功仲要留意現金流|關穎嫻

股息投資唔止揀高息股 想成功仲要留意現金流|關穎嫻

在低息時代,股息投資成為投資者的熱門話題,皆因市場波動劇烈,令投資者難以達至資本增值及取得持續收益。不過,股息投資並不止是單單挑選出高息股,而是要從估值以外的角度思考。許多投資者在挑選優質收息股時,多側重於擁有長期派息紀錄的公司。然而這只是第一步,以下是選股時應納入考慮的因素。管理層一直秉持派息文化的公司,許多必需消費品企業都符合這條件。

撰文:關穎嫻|圖片:新傳媒資料室

部分房託受惠低息環境

可以留意現金流充裕、增長穩健,兼願意增加派息的科技公司。重新重視資本支出紀律的行業,例如鐵礦開採行業已停止增加投入資本,轉而把自由現金流用作派息之用。管理完善的房地產投資信託基金(REITs)。部分 REITs如數據處理中心,利用長期債券為雲端相關的增長融資,能受惠於當前的低息環境。

筆者認為股息投資成功之道,還得深入分析公司的資產負債表。意思是挑選出擁有穩健資產負債表、並無過度借貸,兼能保持增長及收益的公司。分析現金流及資產負債表是很重要的一環,有助投資者更透徹了解公司的整體資本結構。投資者在2007至2008年環球金融危機中上了寶貴一課。當時幾間高度槓桿的公司無法透過借貸進行融資,而依賴短期資金、貨幣市場基金或短期金融工具的公司亦大受影響。於是,許多高槓桿公司要大幅削減派息甚或全面取消派息,令股息投資者大受打擊。

表面上,股息投資就是以息高取勝,事實卻非如此簡單,找出有能力提升派息率的公司同樣重要。
研究發現,派息及派息增長率高於市場平均的公司,長線有望跑贏大市。過往,投資者最常在美國及歐洲市場找到「股息增長股」,不過這情況正在改變,愈來愈多亞洲公司更懂得創造現金流,在股東回報及企業管治方面亦有所提升。日本和中國這兩大亞洲市場都進行了改革,鼓勵公司增加派息。

相較於以往,如今日本企業更加著重股東回報及創造現金流,許多日本公司正進行結構性改革,釋放了更多資金與股東共享業務成果。在中國市場亦見到類似的趨勢。有意分散風險及保護本金的股息投資者,可考慮在組合裏加入債券資產,原因是投資級別債券及美國國債跟股市的相關性較低,能有效穩定組合的表現。

長遠而言,雲端計算及第五代流動電話(5G)相關的資本支出料會持續。愈來愈多公司把相關運作外判予雲端服務供應商,從而提升生產力及節省成本。下一代的業務提升如自動化、數據分析及機械學習,將為企業帶來高增值發展,擁有雲端基建的公司昂然踏入收成期。另一方面,全球5G無線服務的發展雖仍處於初期,不過許多電訊公司,正積極投資建設無線發射站及小型基站,為未來發展5G鋪路。未來幾年5G相關的資本投入將出現強勁增長,是投資者應密切注視的大趨勢。

高息股
圖片:unsplash

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