內銀股季度業績比併 信貸質量分高下|陳宋恩

內銀股季度業績比併 信貸質量分高下|陳宋恩

香港上市的內地商業銀行,在過去一週已先後公布了第三季度業績,由於內地經濟增速放緩,導致市場擔心銀行信貸質量將惡化;此外,今年前九個月中美貿易戰的緊張局勢,進一步加劇了市場對內地經濟周期性股票如內銀股的擔憂。

撰文:SmartED編輯部|圖片:新傳媒資料室、iStock圖片

自第二季度以來,內銀股遭到投資者拋售;到第三季度中期,有跡象表明中美貿易戰風險正在緩解,H股銀行股因而反彈,並部分彌補了第二季度以來的股價跌幅。從業務基本面來看,內銀股第三季度業績有助消除一些不確定性,這將有助於投資者做出合理的判斷。建設銀行(00939)的不良率從第一季度的1.46%下降至第二季度和第三季度的1.43%;而第三季度末的不良貸款金額亦低於第一和第二季度。在過去一個月,建行H股股價上漲了5.5%;但在過去六個月中,其股價下跌了8.9%。

工行股價表現領先

工商銀行(01398)的不良率從第一季度的1.51%下降至第二季度的1.48%和第三季度的1.44%;第三季度末的不良貸款金額低於第一和第二季度。在過去一個月,工行H股股價上漲了7.4%;但在過去六個月中,其股價下跌了4.2%。農業銀行(01288)的不良率從第一季度的1.53%下降至第二季度的1.43%和第三季度的1.42%;第三季度末的不良貸款金額低於第一和第二季度。

在過去一個月,農行H股股價上漲了5.2%;但在過去六個月中,其股價下跌了10.8%。以上三大國有商業銀行的不良貸款率和不良貸款金額均持續下降,但儘管其股價格在9月份有所反彈,但在過去六個月中仍錄得顯著跌幅,這反映出市場仍然擔心前三季度的良好趨勢是否能夠維持。無論如何,9月股價的反彈,表明投資者的判斷並不過分悲觀。

中國銀行(03988)的不良率從第一季度的1.41%下降至第二季度的1.4%和第三季度的1.37%;雖然其不良率呈下降趨勢,但不良貸款額卻上升,且已是連續幾個季度增長。

工行 股價 表現 領先
中國銀行的不良率呈下降趨勢,但不良貸款額卻上升。圖片:unsplash

中行交行令人憂慮

在四大國有銀行中,中行的不良貸款趨勢使投資者感到擔憂。在過去一個月,中行H股股價雖上漲了4.2%,但在過去六個月中,其股價下跌了14.2%。交通銀行(03328)過去三個季度的不良貸款維持在1.47%,其不良貸款額連續幾個季度增長,情況類似中行,這也引起投資者的關注。在過去一個月,交行H股股價上漲了4.7%;但在過去六個月中,其股價下跌了18.9%。

郵儲銀行(01658)過去三個季度的不良貸款維持在0.83%,其不良貸款率在六家大型國有商業銀行中最低,但不良貸款額連續幾個季度增長,情況同樣類似中行,這也引起投資者的關注。在過去一個月,郵儲行H股股價上漲了5.2%,過去六個月上漲了5.5%。筆者認為,中行和交行最近股價的反彈,主要是中美貿易戰風險降低的結果,但其企業基本面疲軟,將是股價主要的下行風險因素。

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