半導體股ETF價值分析:另類測市工具|吳瑞麟

半導體股ETF價值分析:另類測市工具|吳瑞麟

美國交易所買賣基金(ETF)市場包羅萬有,部分重點行業,值得投資者特別加以留意,對分析大市與實際操作,都會極有幫助,半導體行業就是一例;而觀察的ETF對象,可選VanEck推出的VanEck Vectors半導體ETF(美股代號:SMH)。 在重工業興盛的時代,根據道氏理論,投資者會以道瓊運輸指數來確認道瓊工業平均指數的走勢,皆因邏輯上,工業製品產出後,必須被運送。

撰文:吳瑞麟美股隊長) | 圖片:新傳媒資料室

時至今日,經濟以資訊科技掛帥,而數碼「運輸」的關鍵,就是包含各式半導體的電子儀器。 筆者曾經讀過一些投行報告,效法道氏理論,以半導體行業指數的走勢,來確認以科技股為主的納斯達克指數,以至整體大市如標準普爾500指數的走勢,確實不無道理。

監察貿易戰戰況

在中美貿易戰的背景下,市場亦以半導體股的走勢作為監察「戰況」氣氛的工具;因為貿易戰帶來的不確定性,對半導體行業的打擊非常直接而強烈。 當前景不明朗,例如關稅對需求、價格的影響難以預測,整個系統會壓縮庫存,廠商就會減少生產,半導體作為上游零件,需求當然首當其衝。 所以當貿戰升溫,半導體股每每率先倒地;相反到局勢緩和,行業又會成為反攻主力。細心跟進半導體行業的走勢,有助提升對貿易戰實質發展的判斷。 半導體行業的另一特點,是其屬於高貝他(high beta)類股份。貝他值指股份相對大市指數變動的相關性,當貝他值大於1,波動程度高於大市。

以SMH為例,其相對於標指的1年貝他值為1.4,意即當標指上升1%時,SMH平均上升1.4%,當然大市下跌時,SMH也會跌得比大市嚴重。 高貝他值其實並無好壞之分,端視進場時機,如對大市判斷正確,於升市中買進高貝他值股份、行業,表現將錦上添花,相反亦然。 SMH作為高貝他值ETF,在升市買進名單中,理應佔一席位。 截至上週五(11月15日),SMH的最大持股為台積電(美股代號:TSM)和Intel(美股代號:INTC),各佔逾13%和11%比重(見下表);而總持股數目共25隻,對於ETF而言似乎偏少,不過以行業ETF而言算是正常,始終可以囊括的對象比較有限。

SHM 十大持股

另一半導體行業ETF iShares PHLX半導體ETF(美股代號:SOXX),持股數目亦僅30支,分別不大。 至於公司國藉方面,美股佔約75%、台股佔約13%、荷蘭股佔約10%、瑞士股佔約2%。 SMH的持股,已基本涵蓋全球規模最大的半導體股,可準確反映行業表現,有意投資、投機半導體行業,會是較好的選擇。 至於行業內的個股,外行人實難作任何有效分析,故最好維持以ETF入手,不宜集中於某一公司。

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