A股領益智造轉虧為盈!5G拉動精密器件發圍

A股領益智造轉虧為盈!5G拉動精密器件發圍

領益智造(002600)2018年借殼上市後賬面上錄得虧損,不過,核心業務仍有所增長。今年首三季已成功轉虧為盈賺近21億元人民幣,大行認為隨智能手機設計愈來愈複雜,公司業績有望水漲船高。

撰文:SmartED編輯部|圖片:中新社

公司主要業務主要包括精密功能及結構件、顯示及觸控模組、材料業務、貿易及物流業務等,主要產品包括模切、電腦數值控制(CNC)、沖壓等工具、液晶顯示模組、電容式觸摸屏等。 用於消費電子產品、車載工控、智能穿戴等領域,是相關領域的龍頭企業。大行認為,未來第五代流動電話(5G)的熱潮,會是公司增長的主要動力。

蘋果公司(Apple)4G手機熱賣,消費電子會在2020年迎來5G出貨,相關產業紛紛上調5G手機出貨預期。 雖然全球智能手機市場增長放緩,內地乃至全球智能手機市場競爭愈來愈激烈,但出貨量仍維持在14億部以上,市場空間巨大。 對於有分析認為,隨大品牌推出新機的步伐放緩,智能手機內部模切件等產品,會面對降價壓力。 惟大行並不認同,並指出5G時代的來臨,將拉動全球智能手機的高端化趨勢,手機結構、功能愈趨複雜,對電磁屏蔽、散熱等需求愈來愈高。

需求被拉動的同時,將帶動售價提升,也帶動了零組件廠商的增長空間,令公司精密功能件產品均價以倍數增長。 另一方面,國產品牌的高端機型陸續受到消費者認可,下遊客戶持續增長,亦成為業務提升的一大助力。 大行注意到,愈來愈多大品牌採用「模切+沖壓」的複合材料,取代過去模切或者沖壓單工藝,預計每年可為行業產品均價帶來10%至20%的提升。 蘋果最新推出的iphone 11的64GB雙攝像頭版本手機,售價5,499元人民幣,相對於2018年的iphoneXS的售價有明顯的下降。 攻可穿戴設備領域 不過,大行根據京東及天貓的預售數據顯示,蘋果手機累計預售量1,000萬部;而去年只有200萬部,增長高達五倍,預計今年銷量7,500萬部以上。

大行指出,蘋果手機佔領益科技營收80%以上,並且功能器件的單機價值也從iphone 6S的3.1美元提升到iphone X的16.9美元,料未來隨5G散熱等需求的提升,有望上升到20美元。 雖然蘋果佔公司大部分業績,不過公司未有忽視安卓(Android)市場。 隨早前反向收購江粉磁材後,公司之前並購的帝晶光電和東方亮彩,都主要是內地安卓品牌客戶。

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領益目前進一步打入,包括華為在內的品牌客戶功能器件的供應鏈。 大行預計,憑借公司在蘋果客戶積累的工藝能力,安卓客戶的佔比有望迅速提升。 除手機之外,公司還積極進入可穿戴設備等領域。 公司是新款Airpods金屬小件主力供應商,大行預計蘋果的Airpods,今年銷量達5,000萬對;2020年7,000萬對。 高增長的銷量將拉動公司功能器件業務持續增長,在Airpods項目方面,2020年有望貢獻可觀收入。

另一方面,公司健康監測功能定位清晰,iWatch預計明年出貨持續增長。 公司也是;Watch金屬件主力供應商;加上早前收購的芬蘭電子元件製造商Salcomp整合順利,打入快速充電、無線充電產品,進一步貢獻明年利潤。領益智造在2019年首三季收入為162.63億元人民幣,按年上升1.07%;純利20.99億元人民幣,按年大升696.62%。 單看第三季,收入為66.66億元人民幣,按年上升6.27%;純利則為9.85億元人民幣,按年上升329.51%。

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大行指出,前身領益科技在2018年成功借殼江粉磁材上市。不過該年受江粉磁材貿易和金立倒閉事件影響,上市預付賬款、應收賬款及商譽計提等因素,造成公司純利錄得6.80億元人民幣虧蝕。 惟撇除以上因素,主體業務領益科技實賺19.96億元人民幣,按年增長18.6%。 今年公司積極對原江粉磁材業務進行整理,基本處理完畢,相關風險亦已消化。

同時公司進一步重點發展核心業務,令2019年首三季業績出現大逆轉。 大行亦欣賞領益智造致力打造一站式製造服務平台,能有效提升公司盈利水平,同時令客戶更傾向使用公司的服務,公司的行業地位及市場競爭力可望持續加強。 公司股價近日一度穿12元人民幣關口後回落,短期支持位9.5元人民幣,可在相關水平吸納,目標價看12元人民幣。 (11月29日),領益智造股價收報10.47元人民幣。

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