【滙豐控股(00005)】6厘高息又可以股代息 |2020投資展望・焦點股巡禮(10)

【滙豐控股(00005)】6厘高息又可以股代息 |2020投資展望・焦點股巡禮(10)

【滙豐控股(00005)・2020投資展望・焦點股巡禮(10) 】又到聖誕節,又到了一些有資歷的投資者「聖誕鐘,買滙豐」的時間,但近年滙豐在泥濘中掙扎,主要業務地點如香港及英國都遭遇不同的問題,包括香港社會事件及英國脫歐問題,且看滙豐是否有條件在2020年翻身。

撰文:經一股添樂 | 圖片:新傳媒資料室

滙豐公司簡介

滙豐是不少小股民心中的「大笨象」,股價的變動暫不說,高層卻已經有大地震。12月上旬公司獨立非執行董事史美倫獲委任為滙豐的非執行主席而批發市場及信貸風險管理主管郭珮瑛(Pam Kaur)將獲委任為集團風險管理總監,2020 年 1 月 1 日起生效。

安思明(Samir Assaf)將退任環球銀行及資本市場行政總裁,2020年3月1日起生效,並轉任企業及金融機構業務主席。環球資本市場主管 Georges Elhedery 及環球銀行主管 Greg Guyett 將出任環球銀行及資本市場聯席主管,莊顯揚(John Hinshaw)他將於 2019 年 12 月 10 日加入集團成為候任集團營運總監。莊顯揚是前紐約梅隆銀行董事,並出任董事會下設科技委員會主席。

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滙豐財務狀況

2019年第三季財務表現中,利潤按年下跌24%至30億美元(折合約234億港元)2019 年第三季的有形股本回報年率為 6.4%,計及額外的客戶賠償準備 6.06 億美元及遣散支出 1.2 億美元後,經調整除稅前利潤下跌 12%,降至 53 億美元。列賬基準收入下跌 3%,降至 134 億美元,顯示在2018年第三季後環球經濟下滑幅度變大,當中保險業務所受到的更嚴重不利市場影響1.77 億美元,工商金融業務和環球私人 銀行業務的收入,經調整後下跌 2%,跌至133 億美元。

滙豐在公告中表示,收入下跌的原因包括環球銀行及資本市場業務的信貸及資金估值調整,導致錄得1.96億美元下跌,而 2019年第三季阿根廷惡性通脹令會計上少收1.32億美元。而在環球業務分部中,歐洲繼續是拖累的收入主要原因,如果撇除主要特殊因素,歐洲的利潤只有5,200萬美元,距離亞洲的46.58億利潤甚遠。

集團行政總裁祈耀年表示,歐洲大陸、英國非分隔運作銀行和美國的業務情況「不能接受」,而滙豐正將資本轉投至增長較高和回報較大的市場,根據報導,滙豐計劃在明年3月前將價值200億美元的資產轉移到一個新的區塊鏈託管平台上,這是至今為止一家全球銀行對區塊鏈技術進行的最大規模部署之一。

滙豐股票走勢

滙豐股票走勢
滙豐股價(前復權)

大行對滙豐評級及入市策略

高盛發表報告,若滙豐縮減拖累業務的歐洲欄外銀行(Non Ring Fenced Bank)及美國業務,業績將可以帶來驚喜,以上兩項業務作為集團首三季的第三大開支,但只貢獻了盈利的2%。若撇除這兩項業務,滙豐首三季的有形股本回報率實際上可以升4個百分點至14%。如果縮小這兩個表現欠佳部門,將可以提高集團有形股本回報率,並釋放集團資本,可望用於回購及尋求新興市場的增長機會。

高盛認為規模較小但利潤更高的滙控將可以以回購令股價得到支持。上週五(12月13日)收市站穩60元水平,同時升穿10月下旬起的下降軌。目前好消息尚未完全發酵,估計下週初(16日)仍有力向上,考慮到58元至60元之間有多個裂口未補回,滙豐有機會回補裂口再向上。而英國大選結果理想加上「聖誕鐘,買滙豐」效應,有望以60元關口為2019年作結。

大行評級:

  • 高盛:「買入」,目標價75元
  • 瑞銀:「中性」,目標價58元
  • 富瑞:「買入」,目標價80.1元
  • 花旗:「沽售」,目標價50.5元

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