【銀河娛樂股價(00027)】習近平訪澳送大禮!濠賭股龍頭銀娛未升完 投資價值大洗牌|2020投資展望・焦點股巡禮(13)

【銀河娛樂股價(00027)】習近平訪澳送大禮!濠賭股龍頭銀娛未升完 投資價值大洗牌|2020投資展望・焦點股巡禮(13)

銀河娛樂(00027)・2020投資展望・焦點股巡禮(13)】賭業收入雖較為波動,但銀娛貴為行業龍頭,《經一》為你分析銀河娛樂股價,檢視它為何會成為優質股之一!適逢國家主席習近平於12月18日一連三日到訪澳門,出席慶祝澳門回歸20周年活動。據外電報道,中央將在澳門回歸20年之際,宣佈一系列措施協助澳門,當中包括在澳門設立以人民幣計價的證券交易所。一眾濠賭股在澳門扎根多年,是發展澳門的當然獲利公司,包括銀河娛樂 (00027)。

撰文:經一股添樂 | 圖片:新傳媒資料室、iStock

銀河娛樂公司簡介 3賭牌正牌之一

銀河娛樂集團主要在澳門發展及經營一系列綜合渡假城、零售、餐飲、酒店及博彩設施。集團在香港聯合交易所上市,並為恒生指數成份股。

作為澳門三家獲得賭牌正牌的營運商之一-澳門3張賭牌的主牌分別由澳博 (00880)、永利澳門 (01128) 及銀娛獲得;3張副牌則由金沙中國 (01928)、美高梅中國 (02282) 及新濠國際 (00200) 取得,銀娛於澳門經營三個主要項目:包括位於路氹、全球其中一個規模最大的綜合渡假城澳門銀河;鄰近澳門銀河的娛樂及美食街地標澳門百老匯;以及位於澳門半島的澳門星際酒店。

5間世界級酒店 未來向海外發展

澳門銀河項目於2011年開業,第二期於2015年開幕,包括五間世界級酒店-澳門麗思卡爾頓酒店、澳門悅榕庄、澳門JW萬豪酒店、澳門大倉酒店及銀河酒店,合共提供約3,600間客房、套房和別墅,項目零售空間超過10萬平方米,亦有UA「銀河影院」,設有10間獨立影院。

澳門星際酒店項目於2006年開幕,為集團旗下首家五星級酒店,設有超過500間客房和套房。澳門百老匯項目酒店提供約320間定價合理的客房和套房,與澳門銀河的豪華酒店相輔相成。未來發展方面,銀娛在2015年入股蒙地卡羅濱海渡假酒店集團,集團在摩納哥公國擁有並經營地標性的豪華酒店及渡假城。銀娛管理層表示未來會繼續發掘一系列的海外發展機會,包括日本。除此之外,公司亦有售賣建築材料。

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銀河娛樂董事會主席呂志和
銀河娛樂董事會主席呂志和

銀河娛樂財務狀況 毛利率高於行業中位數

銀河娛樂2019年上半年的博彩收入為222.3億元,比去年跌6.6%,非博彩收入比去年同期微升3%,為26.5億;建築材料收入為13.3億,同比少20%。公司上半年盈利為66.8億元,公司總資產為924億元。銀娛近12個月股本回報率為19.7%,而旅遊和休閒行業中位數僅為2.6%。銀娛的毛利率52.9%,淨利率24.3%,都比行業中位數高,顯示銀娛的管理效益高於業界水平。

2019年上半年銀娛的轉碼數為3,832.3億,按年大跌33.7%,但淨贏率(贏額佔下注總額的百分比,理論上淨贏率愈高,賭場回報率便愈高),按年微升4個百分點;半年博彩收益按年下跌約11%,計同來自城市娛樂會之博彩收益,半年實收305.7億元。

澳門銀河為銀娛的主要盈利和收入貢獻來源。於2019年上半年,項目淨收益為188億元,按年下跌5%。經調整息稅前利潤按年下跌3%至63億元,利潤率為33%。期內博彩業務淨贏率偏高,淨贏率正常化後,2019年上半年經調整息稅前利潤按年下跌12%至60億元。其餘澳門星際酒店及澳門百老匯兩個項目雖然均錄得逼近100%的酒店入住率,但合計淨收益總額都隨經濟下行而按年少5億元。

銀河娛樂股票走勢

銀河娛樂股票走勢 
銀河娛樂(00027)3年股價走勢

大行對銀河娛樂評級及入市策略

國泰君安表示,公司旗下物業中場表現較穩健,貴賓業務普遍不佳,下滑幅度受限主要是受中場收益的支持,澳門銀河的中場贏額更升15.7%。其中澳門銀河貴賓業務贏率增加,部分抵消轉碼金額下滑的影響,同時中場贏率也增加,令中場贏額錄得雙位數增加,導致經調整息稅前利潤不跌反升7.3 %。

值得留意的是,銀娛的橫琴項目和銀河三、四期仍然在緩慢前進,並且澳門銀河與澳門星際酒店的升級改造預計在2020年年中才完成,可能在未來半年對博彩業務表現帶來負面影響。早前股價因國家主席習近平訪澳而獲炒上,目前處於上升軌頂部,預計會先行整固再往上。要留意,50元至55元之間有多個裂口,投資者應避免在補回裂口前入市,目標前次高位64元。

大行評級

  • 摩根士丹利:「中性」,目標價62元
  • 第一上海:「買入」,目標價67.2元

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