龔成問答信箱(Q1241-Q1260)

龔成問答信箱(Q1241-Q1260)

Q1241:債券基金每年有十多厘回報。其實你覺得買優質股票同埋債券基金,當中的優劣係邊度呢?

龔成老師:我會選「優質股」,因為這是真正的財富,是「資產」,而債券及債券基金只是「產品」。當市場上的某工具擁高回報,背後必然存有一定的風險。

債券基金的風險程度中等,不算太高,但重點是你不要當佢是保本穩健的產品就可以,債基有三大風險不能忽視。

第一,這些債券基金往往是投資「高收益債券」,即是「垃圾債券」,無事時無事,有事時這類企業可以一起出事。

第二,債券基金往往不是單純地持有債券,而是可以作買賣,以及利用衍生工具作對沖等策略。所以很依靠經金經理的能力,若然市場出現突變,就有可能出現較大的損失。

第三,銀行都會提供借貸,以槓杆去放大回報,以平息借貸去賺取息差。低息環境時間題不大,但進入加息週期,不止借貸成本增加,同時債券價格往往在加息期下跌,雙從打擊下,投資價值成疑。當然,若然加息步伐不快,息差利潤就可觀。

我不是說債券基金的風險大,因我認為風險程度是中等,我只想說明當中的風險,投資與否自行決定,我認為重點是明白這「不是低風險」的產品。

Q1242:賭業股中你推薦1928。想問問,與1928比較,1128如何呢?

龔成老師:由於賭業是高毛利行業,而澳門只有6個賭牌,行業呈寡頭壟斷結構,對這6間企業都很有利,所以這6間企業都是優質股。當中以金沙中國(01928)及銀河娛樂(00027)的質素與潛力最高。

永利(01128)有質素的,但過往佢將賺到的全用於派息,所以發展已十分有限,分析點是原資產的賺錢能力,收息收度可以,但企業不會增值。

Q1243:今次想問下823,大家都話貴,但計下數,現時PBR<1,PE約7,五年ROE又符合你說過的12%,負債又不重,那貴的原因是因為息率不夠高?(唔知有否計錯數)因為我短期內買唔起樓,想買房託對沖一下,你有何意見?感謝。

龔成老師:領展房產基金(0823)是好優質的股票,就算有時股價略貴,都會處貴得有道理的水平。由於佢盈利會包含物業重估,所以市盈率的作用其實有限,難以用作略評平貴的指標。

由於佢賺到的「可分派收入」,絕大部分都會用作派息,所以分析息率會是更有代表性的指標。現時息率處4%,吸引力只屬一般,所以這股不平宜就是這個原因。但這股又好優質,所以貴一點都無問題,因為根本好難大跌。

買房託對沖是可以的,但留意加息週期,收息類資產會受壓,所以領展的股價會有波動,買入時宜用分注作策略。

Q1244:你好,我見你建議平息時買樓借盡D,點解唔係因為息平,要供款年期短D,咁咪供多D在本金中,唔係更好咩?另外你對買1手樓同2手樓有冇咩意見? 因為而家1手同2手樓都差不多價錢,而且可以借多D,冇2手樓咁多限制。謝謝你

龔成老師:其實借盡D的原理,是利用「貶值現金」。

現金在長遠一定會貶值,而資產(例如物業)一定會升值,所以在長期上,借現金買資產一定賺,但這建基在長期上,中短期價格一定有波動。你今天還$10,000,與你30年後還$10,000,這「$10,000」的價值太不同,30年後的「$10,000」已大幅貶值,到時還就是歸還較少價值的現金,變相還少左錢。

再用簡單例子,如果你借$100萬買資產,借貸利息2%,收租5%,即是一年比息$20,000收租$50,000,一年淨賺$30,000。如果收租與利率不變,不用急於還本,你想想,你會幾時還錢?

答案是越遲還錢越好,因為你一日未還錢,一日都可以賺到「$30,000」的收入。就是這原因,在低息期拖長還錢,越遲還錢越好。

雖然前題是越借盡越好,但有幾點要遵守的,第一是投資真資產,第二是有正息差回報,第三是供得起原則,其實《財務自由行》在較多說明,你可睇下再了解下。

至於一手樓,這的確是較易上車,但當中都運用了好多財技手法,第你認為物業平。但我地分析物業平貴,其中一個指標是「租金回報率」,而一手樓無這方面可參考,即是價格的平貴,只能從發展商開價而定,因此較易在不知不覺間買左貴野。

Q1245:因為我對投資股票不太了解,完全明白財務自由的重要,而且今年都已經27歲,雖然感覺有點遲,我剛開始小網店,但因為對手們都已經有穩定的客路,令我感到更加困難,好幾次想放棄,但我希望自己能成功。

我不知還可以做些什麼去增加財務自己的成功。(全職的薪水都全用每月開支了)身上暫時只儲有數千。我應該慢僈儲錢先,還是該如何?

龔成老師:生意初期一定要守的,所以你要預多D資金做準備。

財務自由有好多方法,開網店是一個出路,若你鎖定這方面去行,就要學習其他成功網店的方法,甚至到他們的公司工作,吸收知識,因為你過往可以只在閉門造車,真正的賺錢方法仍未掌握,所以學習是一個出路,又可賺一些生活費,因為你要儲現金才可營運。

另外,由於坊間好多網店,你要想方法突圍,記住,你唔係要做到最好的一間,但你要做到最與別不同,你要人地好易記得你,你要有你的特名,你可專注於某一小類產品中。因為我地好難做到行內最好的一間,但就可以做到最與別不同的一間。

做宣傳往往是一間網店成敗的關鍵,你要多想一D古怪的宣傳手法,多用側面去做宣傳,多留意成功網店的宣傳,你唔係要燒銀紙,而係想一D非傳統、出奇制勝的方法。

Q1246:莎莎股息有幾多先叫平?過去PE可在邊度睇到?我真係想知多PE估值方法?

龔成老師:莎莎國際(00178)過往的市盈率去到20倍,但這是自由行高增長期,這段時間香港自由行好了10年,但近幾年開始轉弱,而往後自由行好轉,也不會去到過往的高增長期。因此,市盈率一定要做調整。

莎莎10倍市盈率將會更合理,但近年的盈利偏低,所以最好用平均及預測市盈率作計算。

Q1247:通常10年一次經濟cycle,但係香港樓價高企左好耐,龔成你點睇樓市?本人有打算結婚買樓,但樓價持續不理性,好困擾!

龔成老師:經濟、股市、樓市、商品市場都一定有週期,但這些週期都各有不同,同時每一年都可以有長短,所以不要硬性推算。

貨幣在金融海嘯後大幅發行,資產價格上升是必然的事,這些上升只是反映貨幣貶值,即是價格高不一定等於貴,這是兩件事。

另外,香港樓市長期供應不足,這亦會反映在樓價上,這是根本問題,政府推出所謂樓市措施都不會有用,因為措施與供應無關,而樓市關鍵位在供應。基於這些因素,香港樓難以大跌。但在現階段,樓價的確處高水平,而這在加息週期將會調整,但要大跌,其實好難。

2017年會調整,但不會多,至於2018年,都要睇加息情況及經濟、新供應等,暫時睇會令樓價回調。

Q1248:您好呀!想問下對於投資車位,你有什麼看法?本身我都有投資股票的習慣,但最近諗緊買唔到樓,買個車位投資下好唔好,預都有約20萬元可用來投資。

龔成老師:車位是土地衍生出來項目的一種,有投資價值,但在近年大量資金流入這市場下,現時已處略貴水平,投資價值有限。

過往多年車位市場的價格都大升,但租金的升幅卻追不上,因此令回報率大減,近年更跌至3%水平,吸引力不足,過往的車位有8%-10%租金回報。

車位現時只能借4成,而借貸息率比物業高1%左右,利用貶值現金投資資產的作用變得有較。除非你找到高租金回報的車位,否則你現時投資車位,有所保留。

Q1249:龔成,想問如計劃在兩年內結婚,我應否保留較多現金,減少投入股票嗎?

應我怕到時結婚要用錢時,股價可能暫時不穩定。但我又不甘於只放在銀行儲蓄,因我想這兩年也有滾儲。若應繼續買入股票,應佔幾成?(如30%股票,70%現金)

龔成老師:如果該筆錢是結婚用的,就應保守一點,因為我們投資股票,是長線才有回報,而中短期的股價可以波動,萬一你要用錢的一刻股市大跌,就會好傷,所以結婚用的數目,那筆錢要保守D。

例如結婚用$30萬,就應該持有$15萬至$20萬為現金,餘下的投資較低風險的股票,只求收息,不求增值,務求這筆錢在結婚時完整。

若然你是低風險的人,甚至可以持有足夠結婚數目的現金,餘下的才投資。

Q1250:龔sir,我月供中電、領展、盈富,宜家個市跌得咁勁,我都蝕緊,我見有時三隻其中一隻升另一隻又跌,你覺得我會唔會淨供一隻或兩隻好?

龔成老師:你完全不用擔心,月供股票的原理是長期儲股票,所以現在反而是低位買入更多的時候,你只要保持著之前已定的策略,繼續進行就得。

股市中短期一定有波動,月供的原理就是高位與低位都會買入,令風險平均化,所以你唔好理短期股價波動就得。

你買的都是優質股,我地投資是買入企業,只要企業本質無問題就得,你要學習克服這種心理。如果你的著眼點是數年後,這一刻的跌,根本對你無影響,更幫你在低位入多D貨。

Q1251:早前本人有留意你的《50優質潛力股》書中其中一隻是海爾電器(01169),當中你提出海爾電器有其投資的價值,本人亦覺得老師的分析有道理。

本人亦在11.9至12.5元價位中分段入貨,由於2017年1月3日中海爾電器權益披露中顯示阿里巴巴將有機會行使認購期權,所以想請教一下海爾電器未來的發展及其投資價值的影響,謝謝老師。

龔成老師:其實海爾同阿里巴巴一向有合作,近幾年這方面的業務開展得唔錯,阿里的動作其實對長遠發展有利,因為早幾前是投資期,近年才開始見到業務,阿里動作表示發展更長期及緊密的合作。但海爾中短期仍有波動,眼光要放長一點。

Q1252:成哥,睇了你50優質潛力股本書,我呢家個投資組合有金沙、中行、百麗、陽光房產基金,我想做穩健長線投資,你覺得點嘛?

龔成老師:金沙中國(01928)、中國銀行(03988)、陽光房產基金(00435)都好優質,百麗國際(01880)就屬不過不失。基本上長線持有無問題的。但中行及陽光以收息為主,增值就不算強。

Q1253:我買了隻國微技術,我收到信件,問我是否接受 無條件收購建議國微技術,每股換取$2.25,但現價是$2.6,是否反映遲D會跌?

龔成老師:兩者的關係不是必然的,只反映國微技術(02239)的收購價低。不過,我留意到這股上市只有一年,現在又進行這些財技手段,我對這股有所保留,管理層未必真心對小股東好。

Q1254:投機方法,如果真能做到嚴守紀律止蝕,真的可行嗎?

龔成老師:我不贊成投機的,因為在過往見客戶的成績中,投機短炒的,絕大多數輸多贏少。當然,有人會贏錢,這些人的確是觸覺較強,同埋嚴守紀律止蝕。不過我相信,若他們「投資」會更為賺錢。

Q1255:港燈(02638) 比高位跌了唔少,算吸引嗎?

龔成老師:開始吸引了,但這是以長期計。港燈將面對10年傾一次的利潤管制,加上將進入加息期,中短期股價會較壓,這一年的股價都不會向好,但以長期計,這一年是收貨後長期持有的好時機。所以,已經可以開始分段吸納。

Q1256:有說2006至2016年整整十年,恒生指數升幅只有10%,每年只有0.9%。

我希望用你說的那種以小資產建大的方法,慢慢建立888買樓,但是現市況之下,究竟怎樣才能安全地得到12%年回報?只買藍籌是否很難辦到?但因為目標是買樓,我又不想買風險太高的東西。請指點一二,謝謝。

龔成老師:由於我們要以「低風險」行先,再加上你不想面對過多風險,因此不會為追求高回報而面對高風險,就算預期回報只屬一般,我地都要以低風險作前提。

過往10年的回報較低,但都有少許股息回報,當然這仍不算吸引。相信往後的回報會增加,連股息有10%仍是有可能的。

買藍籌仍是選擇之列,但可能在選股方面要加強技巧。只要懂得選股,15%-20%其實不是難事,你見過往的港交所(00388)、港鐵(00066)、領展房產基金(00823)都升了很多,這些都是低風險的股票,但卻能帶給我們高回報。其實這些股好多散戶都有買,但佢地會因升少少有得賺而心急沽出,自己放棄高回報,所以,投資技巧同樣是相當重要。

Q1257:現市價是否建議分段入?還是可以先等等?目前手上股票只佔總現金幾%,現金大概50萬元。

龔成老師:恒指23,000點約為11倍、12倍的市盈率,而10倍以下可理解為便宜區,所以現價處合理偏平水平,策略上可以入,但不是掃貨形式,而是分注入,同時保持一定的現金。

在這階段,你可將$25萬的資金分注入,半年至一年內分注,入完後再評估到時市況處平或貴,再作策略。

Q1258:我想問如果將自住物業做樓按去買其他資產,純賺息差風險大嗎?應該買股票還是買債券基金?兩邊分別有咩推薦? 唔該老師。

龔成老師:這是套現投資的策略,你的借貸結構會改變,簡單來說,你的借貸會上升,負債比率會增加,而支付利率會增加。

第一樣要考慮的,是增加負債後,你是否有信心供得起,另外就是負債比率,是否會太高,若果這兩項都無問題,算是過了第一關。由於借貸是創富的其中一環,所以我不反對,但前提是平衡風險,以「供得起」為原則,並能過渡中短期風險。

至於第二關,就是借來的錢能否創造更多的錢,即是回報「價格升值+利息」能否大於支出。平衡借貸買入真正財富(如土地、物業),可享受長期增值的回報,而借貸買入債券基金,就略有保留。

第一,債券基金會投資「高收益債券」,即是「垃圾債券」,當市場出事時,可以有不少潛在風險。

第二,債券基金往往不是單純地持有債券,而是可以作買賣,以及利用衍生工具作對沖等策略,很考基金經理的眼光。但市場逆轉時,可能有預期以外的風險。

第三,低息環境借貸賺息差問題不大,但進入加息週期,不止借貸成本增加,同時債券價格往往在加息期下跌,雙從打擊下,投資價值成疑。當然,若然加息步伐不快,息差利潤就可觀。

在過往幾年,借貸投資債券基金是創富之道,但進入加息期,這方法是否可行,我會有疑問。其實這工具的風險不算大,但我想強調的是,這不是穩賺息差的工具,這不是保本工具,你要注意風險。

Q1259:我想問你如何看敏華的前景?因為我看它的基本質素不錯,但近期的股價表現似乎市場有點憂慮。謝謝。

龔成老師:敏華控股(01999)主要以「芝華仕」品牌賣沙發,於中國及香港銷售,亦生產及銷售床墊及床具配件,以及其他家具。亦向逾50個海外國家的零售商出口產品,其中美國及歐洲為最主要出口市場。

佢生意算唔差,睇翻過往幾年都保持平穩增長,盈利亦都有上升,股本回報率亦處高水平,有品牌加上賺錢唔差,有長線投資的價值。

由於佢有唔少出口業務,特朗普上場,事實上難免會對佢有影響。所以,中短期的股價都會波動。

但我又咁睇,特朗普是商人,個腦的思維模式是商業模式,佢會將美國當成一間大企業般去營運,「企業」保護自身利益而加進口稅,這是其中一個思考點,但太高的進口稅又會令人民買產品時貴左,這就會對利益有影響。

所以,當佢正式管治時,就會比佢之前所講的更平衡,不會太亂來,任何事情都有兩面,佢作為商人,一定明白的。

另外,敏華的本質不錯,就算進口稅對佢有打擊,市場都會慢慢適應及平衡。但始終佢的政策存有好多不確定性,我都唔敢百分百講。

Q1260:假設我一直係儲優質股(用作首期資金)到真係要買樓的時候,我會沽手上的優質股,定將佢用作抵押甘去買樓?

龔成老師:會沽咗佢去做首期,因為當你買樓時,已經會用按揭作投資,即是已經有一筆借貸,這不是問題,只要平衡就得。但若然你再抵押股票借筆錢做首期,你負債比率會相當高,風險太大。

加上按股票這行為有風險,因為我地投資優質股,是期望長期回報,只有長時間才能見到收成,才能反映企業優質。但股市中短期可以好波動,就算優質股都是,而這波動有機會令你被銀行斬倉,損失好大,所以不值得。

多謝各位提問,若然你有問題想向本人發問,可在龔成的fb專頁中(www.facebook.com/80shing)inbox龔成,但要注意如無特別聲明,有可能將問答放上網的,當然,會將發問者的身份,以及有關個人的部分刪去。

另外,由於提問人數眾多,見諒無法即日回覆,如果是普通的提問,預起碼要3天以上才能回覆,若然是較複雜的提問,起碼要7天才能回覆,希望各位能諒解。

編按:龔成是於公屋長大的80後青年,畢業後於銀行從事投資相關工作,雖然月薪僅萬多元,但因為理財及投資有道,只花五年時間,於28歲已累積到100萬元資產,目前淨流動資產有數百萬元。著有暢銷書《80後百萬富翁》、《80後2百萬富翁》及《財務自由行》,並出任創富課程導師。