男人底褲指數 1個數字即知經濟好壞

男人底褲指數 1個數字即知經濟好壞

分析員評估經濟變化,一般都是依靠一堆經濟指標,包括國內生產總值(GDP)、製造業採購經理指數(PMI)及通脹數據等。不過,除了這些傳統經濟指標外,事實上有不少另類經濟指標,當中包括「男性內褲指數」(Men’sUnderwearIndex,MUI)。

文:葉盛

 

男人底褲指數 知經濟好壞

MUI據指是由前聯邦儲備局主席格林斯潘提出,其邏輯是內褲屬日常消費品,受經濟波動的影響較小,但當消費者連購買內褲都要「忍手」,內褲銷售數字急跌時,就反映經濟轉差。

相反,當內褲銷售數字反彈回升,則反映經濟好轉。

以北美市場為例,男性內褲銷售量於2008至2009年金融海嘯期間,跌至約40億美元的谷底,但隨著經濟復甦,2015年北美男性內褲銷售額衝破50億美元,創十年新高。

進軍嬰兒服裝市場 都市麗人升勢未盡

男性內褲銷情具有經濟指標作用,咁其他內衣呢?原來有些內衣股,一樣有投資價值。

內地「內衣一哥」都市麗人(02298),最近頻頻有新動作,先引入復星國際(00656)為戰略性股東,又宣布藉分銷日本嬰幼兒服裝企業KIMURATA的產品,進軍童裝市場,令市場重拾對其業績增長的憧憬,觸發股價在過去兩週內急升近四成,預期升勢有餘未盡。

5月11日都市麗人公布,與日本服裝企業KIMURATAN及其內地獨家代理青島大都,達成合作協議,集團將於內地營銷及分銷KIMURATAN兩個旗艦品牌的嬰幼兒服裝。

集團涉足嬰幼兒服裝市場,以此擴大收入來源,相信與內地的成人內衣市場,尤其是女性內衣業務的競爭過於激烈有關。

夥日本KIMURATAN有優勢

綜觀多隻本地上市內衣股,去年度業績均出現大幅倒退。安莉芳(01388)2016年全年純利跌51%;黛麗斯(00333)截至2016年12月底止中期純利更大挫91%;維珍妮(02199)截至去年9月底止中期純利亦跌89.3%。

都市麗人作為內地「內衣一哥」,因以台灣名模林志玲為代言人,而廣受消費者認識。不過,在市場競爭激烈;加上自身門店擴張過急和開支增加等因素夾擊,集團2016年業績亦難逃「走樣」厄運。

集團期內營業額45.12億元人民幣,跌8.9%;純利2.4億元人民幣,按年大跌55%。

行業吹淡風,成人內衣業務的高增長期可能已經過去,集團亦積極謀求轉型,涉足嬰幼兒服裝市場,成為業績翻身的希望所在。

事實上,都市麗人在2014年上市之初,就曾透露過希望拓展童裝內衣市場。

如今終於落實以分銷日本童裝品牌方式,一方面可藉KIMURATAN名氣打響招牌;亦可避免因自創品牌而須投放大量宣傳成本。

KIMURATAN在日本屬高檔次的嬰幼兒服裝品牌,目前在日本擁有逾250間分店,產品主打以有機棉生產及能預防敏感為賣點。

內地市場消費結構改變,家長更願意在子女身上花錢,相關開支維持增加趨勢。

據市場研究公司Euromonitor的數據預測,2017年內地家長人均童裝消費額將達到1,700元人民幣,較2012年的740元人民幣增長近130%。

與此同時,內地童裝市場規模亦快速增長。Euromonitor預期2017年將達1,557億元人民幣,較2011年的964億元人民幣增長逾60%。

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KIMURATAN旗下品牌定位迎合內地家長需求,要打入內地童裝市場,相信難度不大。

此外,都市麗人不只寄望嬰幼兒服裝業務,對於原來的成人內衣業務,亦提出多項改善措施,冀提高營運效率及盈利能力。

去年集團業績倒退的其中一個「死因」,是開店擴張速度過急,令整體營運開支佔收入比率大幅上升。

受累營運開支增加,集團截至2016年12月底止的經營利潤率,跌至6.8%,較2015年的13.9%減少7.1個百分點。

扭虧為盈信心十足

為了將業務止血,集團提出將關閉虧損的門店、爭取降低續租租金,以及減少低效益的市場推廣活動,以降低營運開支。

但集團並非一味靠關店,壓縮開支,未來仍將繼續在合適的購物中心開店,以及在三、四線城市開設折扣店,出清存貨。

同時,集團將加快主打胸圍產品的研發工作,例推出新型無痕軟鋼圈胸圍產品,迎合市場需求的變化。

另一方面,集團於5月初亦宣布向復星國際全資附屬以溢價配售2.4億股股份,集資約6億元。

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(公司年報截圖)

市場關注引入復星為戰略性股東後,雙方未來在業務上會否有合作空間。此外,集團增強資本實力後,不排除日後會再有其他的收購和合作項目。

不過,更值得留意的是,都市麗人向復星作出盈利擔保,為今、後兩年的盈利增長訂下目標,若未達標須向復星賠償1億元。

按公告所披露,集團訂下2017及2018年的純利增長目標,按年增幅分別不低於20%和15%;收入增幅則不低於3%及6%。

集團矢言要於2017年純利扭虧為盈,為未來盈利增幅作出擔保,其行動反映對業務前景相當有信心。

除獲復星入股外,都市麗人的主要股東同時也增持公司股份,向市場釋出信心。集團公布,四位主要股東在5月初合共增持了957萬股。

自公布復星溢價入股及進軍嬰幼兒服裝業務後,都市麗人重新受到投資者垂青,明顯獲資金流入。

走勢上,其股價自2月以來形成頭肩底走勢,5月開始突破向上,股價升穿多條主要平均線阻力位。

5月15日以「大陽燭」突破3元關,之後於3元水平整固,5月18日升至全日高位3.2元報收,後市有望進一步造好。

李偉傑:有望成新增長引擎

大中華投資策略研究學會副會長(港股)李偉傑表示都市麗人近週升勢凌厲,原因之一是受復星國際入股,重燃市場對集團前景的憧憬。

對於集團進軍童裝市場,他認為,因應內地放寬一孩政策,以及父母的消費能力強勁,內地童裝市場的潛在需求龐大,有望成為新的業務增長引擎。

另外,由於內地消費者對日本品牌產品較有信心,都市麗人分銷日本服裝企業KIMURATAN的嬰幼兒服裝,有助集團加快搶佔童裝市場;也較集團自行建立新的童裝品牌,更快帶來盈利貢獻。

李偉傑績稱,集團股價走勢出現突破,但要留意3至3.3元水平為大型蟹貨區,或令該股股價短線升幅受壓,但中、長走勢仍可看好。建議當股價回至2.8元吸納,目標價上望3.4元;跌穿2.6元止蝕。

(李偉傑為證監會持牌人士,申報未持有文中評論股份)