網易週四上市 每股定價123元 惟專家料股價難短期爆升 如何匹敵騰訊遊戲業務?

網易週四上市 每股定價123元 惟專家料股價難短期爆升 如何匹敵騰訊遊戲業務?

網易(09999)公佈股份最終發售價為每股123元,較美股股價折讓約6.7%。公司是參照美國存託股於6月4日在納斯達克的收市價等因素而考慮發售價價位,股份預期將於本週四(11日)在港掛牌。網易計劃發售1.71億股股份,集資約26億美元(202.8億元)。以每手100股計算的話,入場費為12,300元。

撰文:經一編輯部|圖片:網易官網

孖展超購額數完勝阿里及美團

網易較早前的孖展反應持續熱烈,據10間券商數據顯示,孖展額暫錄約358.2億元,超購54.2倍。當中輝立孖展佔比最多,佔110億、富途孖展佔83.7億元、耀才佔近60億。

當年阿里巴巴(09988)的最終孖展超額倍數為41.4倍,而美團(03690)最終則超購0.5倍,相信不少人現在回看都覺得沒買美團是「走寶」。要數孖展「超購王」,不得不提赤子誠(09911),當時赤子誠超購1,440倍,首日掛牌的收市價比招股價暴漲93%。

網易近8成收入來自遊戲

網易2019年收入按年升15.8%至592.4億元人民幣。當中以遊戲業務佔比最重,收入464.2億元人民幣,按年升15.5%,佔總業務收入的78%;而旗下網上教育平台有道(美股代號︰DAO)收入13億元人民幣,按年升78.3%;其他業務的收入為115.1億元人民幣,按年升12.2%。

網易為遊戲界「二哥」主力發展IP

據2019年App Annie數據顯示,網易已經成為遊戲界「二哥」,旗下超過140款遊戲,當中比較知名的包括《大話西遊》、《第五人格》、《陰陽師》等。

至於「二哥」與「一哥」騰訊(00700)有什麼分別?其中最明顯的就是網易在IP(知識產權)方面明顯做得比騰訊弱。其實網易的《荒野行動》比騰訊旗下的PUBG Mobile更早推出市場,不過騰訊一早已經收購PUBG的遊戲研發公司藍洞(Bluehole),當PUBG Mobile推出之時,有很多聲音都指《荒野行動》淪為「山寨貨」。

不過,網易現在更著重於IP方面的發展。據招股書文件指,網易長期與全球IP巨擘及工作室合作,包括暴雪、漫威、華納兄弟等。當中與漫威合作推出的《漫威超級戰爭》在上年12月正式面世,反應不俗;而《暗黑破壞神®:不朽TM》則是與暴雪合作開發。

網易今起開始招股入場費12,727元 專家料股價難短期爆升 與騰訊遊戲業務如何匹敵?
網易與其頭號競爭對手騰訊相比,IP方面做得相對遜色。

專家:預料短期不會有爆炸性升幅

對比網易及騰訊首季收入,遊戲佔了網易整體收入達79%,而騰訊的遊戲收入佔總體收入的35%。換言之,網易的收入架構更為單向,業務未如騰訊般複雜。宏匯資產管理董事及投資策略總監林嘉麒表示,網易比較專注於遊戲平台上的發展,資本回報亦比騰訊做得好。

林嘉麒續指,由於網易屬於第二上市,其股價會很大程度受美股股價影響,短線未見爆炸性升幅的走勢。但中長線來說,若主要交易平台從美股換為港股,相信股價走勢會更為吸引。

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網易CEO丁磊在招股書上向股東發信。

CEO丁磊發信:公司能存活至今並非運氣

網易行政總裁丁磊於招股書上向股東發信,當中提及到網易曾經好幾次遇到危機,而公司能存活至今並非靠著運氣,而是「因為我們更尊重基本的常識」。

要數網易曾遇過的危機,不得不提2000年科網股股災,網易同時被爆財務造假,股價跌到0.64美元。網易在2001年7月到2002年1月被納斯達克交易所停牌。

不過,網易現時股價接近400美元,股價暴漲近千倍,而丁磊其中一句名言就是:「全世界有萬家上市企業,只有100家企業,也就是只有1%的企業,在過去的20年裏,每年的資本回報率都超過20%。在中國只有兩家,一家是茅台,另一家是網易。」

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