美團收入來源於三大業務 市盈率近400倍 股價為何升得不可理喻?|悟知

美團收入來源於三大業務 市盈率近400倍 股價為何升得不可理喻?|悟知

中資科網巨頭之一,美團點評—W(03690),可以用「不可理喻」來形容。

撰文:悟知|圖片:相關網站圖片、Unsplash

按照美團截至今年3月31日為止的季度業績,美團的總收入為167.53億元人民幣,其中包括三個主要部分。

1. 餐飲外賣:

銷售額94.9億元,佔總銷售的56.6%;跟2019年同期下跌11.4%,這部分之前已是盈利。因為今年第一季的新型冠狀肺炎影響,使這部分再度錄得經營虧損。期間,總外賣交易金額715億元,總交易筆數13.7億次,即是平均每一單的交易金額為52元人民幣,再以此計算,這部分的毛利率13.2%。

疫情期間,中小企的生存空間最為困難,因此,各大集團有補貼商戶的措施,也有對外賣員的激勵及有高級餐廳開拓外賣業務,間接幫忙美團,這部分相信會恢復得很快。

2. 到店、酒店及旅遊業務:

銷售額30.9億元,佔總銷售18.5%,跟去年同期跌31.1%。受到疫情影響,集團平台上的酒店消費下降了45.5%,這部分受到疫情的影響,遠大於餐飲外賣,同時恢復力也明顯地落後餐飲外賣。

但反而繼續錄得經營利潤,雖然估計在疫情後會有排山倒海的旅遊熱潮,保守地,靜待數字爆發。還幸最近已經有一些數據指出,內地的酒店業,已回復一定程度的入住率。

3. 新業務及其他:

銷售額41.9億元,佔總銷售的24.9%,跟2019年同期增長4.9%,繼續錄得經營虧損。這個新業務,包括共享單車、網約車、商業對商業(B2B)餐飲供應鏈等,疫情也嚴重地干擾這行業發展。

但慢慢地集團的高效配送新鮮農產品等,令集團在今年的第一季,反而推出了一個獨立品牌平台,負責將傳統農產品市場進行數碼化運送,使這部分收益平穏發展。

美團收入來源於三大業務 市盈率近400倍 股價升得不可理喻|悟知
這個新業務,包括共享單車、網約車、商業對商業(B2B)餐飲供應鏈等,疫情也嚴重地干擾這行業發展。圖片:Unsplash

市盈率近400倍

集團的研發開支仍處於相對高的水平,佔總收入的13.7%。其他銷售及營銷開支、行政開支等都在相約的水平中,最終使集團第一季仍然虧損15.8億元。

了解及明白到美團在疫情期間,遇到上述的情況,因此當股價在100元關口時,曾經成功計算股價有機會下試70元水平,其後的大反彈到130元也可以計算得到,但爆升到接近170元的股價,已經不可理喻。

但這是否代表好貴?當未有市盈率(PE)(未有利潤)的特斯拉(Tesla)股價都突破1,000美元之時,投資者就要意識到兩件事:

  • 第一,市場熱愛這股份,不論是泡沫,還是憧憬,集團有可能出現的其他發展;
  • 第二,有個新的時代正在來臨。

如果簡單用上述的財務報表計算,集團的市盈率接近400倍。但若將此套入一個新的時代,可以發展更多市場及東西。故不論曾否在美團身上獲利,只要能將這種思想植入腦袋,未來仍有其他類似的企業誕生。而美團,也有權升到難以置信階段。所以,本文指美團「不可理喻」,其實相當正面。

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