新經濟股嚴重超買 成長股及價值股收益差距極大 股市現調整先兆

新經濟股嚴重超買 成長股及價值股收益差距極大 股市現調整先兆

以科技股為主的納指,年初至今上升逾11%,惟與傳統經濟更相關的道指表現卻一直落後,年初至今下挫8.6%。從三個指數看來,不難感受到新經濟股升幅遠超舊經濟股,新經濟估值或已升穿2000年的科網泡沫時期。

撰文:經一編輯部|圖片:新傳媒資料室

財經專欄作家、家族基金投資總監徐立言指:

「從圖表上也可以發現,反覆至今一直無法收復6月的下跌裂口,更徨論回補2月的下跌裂口。」。

至於既有新經濟,也有舊經濟的標普500指數,情況較為樂觀,年初至今僅下跌1.35%,但仍未能回補2月的下跌裂口。

納指100超前標指500近3個標準差

從三個指數看來,不難感受到新經濟股升幅遠超舊經濟股。倘若以納指100指數對比標普500指數,比率更已升穿1999年的科網泡沫時期(見圖表一)。

新經濟股 泡沫 2000年 科網時代 數據 股市爆破 先兆
圖片:新傳媒資料室

納指100並沒有包含金融股,雖然其他成分股與標指類似,例如Amazon、Apple、Google(Alphabet)、Microsoft等,但權重很不一樣,前三大公司幾乎佔了30%的權重,前十大科技公司總權重就超過50%。

因此,這個比率可看到新經濟股,甚至前十大科技公司對比整體股市的相對升幅,這個比率愈高,代表新經濟股比起整體股市升幅愈高。

以目前的水平看,情況較1999年科網泡沫時期更嚴重,科網股高企後2000年3月隨即泡沫爆破,迎來納指在三年內暴跌近80%。如果以科網股的表現,與市場上的價值股作比較,科網股目前的表現也令人憂心忡忡。

羅素1000成長指數及羅素1000價值指數分別以不同的成長股及價值股作為成分股,圖表二顯示了兩個指數的年收益差距,可以看到上一次成長股完勝價值股的高點,是在科網泡沫時期,但緊接著就是泡沫爆裂,此後連續數年成長股都跑輸價值股。而在2008年金融海嘯後,則明顯是成長股當道,價值股弱勢。

新經濟股 泡沫 2000年 科網時代 數據 股市爆破 先兆
圖片:新傳媒資料室

至於今年,2月底疫情爆發導致股市大跌後,兩個指數雖得以回升,但差距拉開,年初至今成長指數的年收益,比價值指數高出27%,接近30%的差距亦已超越科網泡沫時期,代表目前的科網股有一定程度的爆破風險。

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