中港美股市要先回氣 短期回調有利牛市平穩向上 | 傅允軒

中港美股市要先回氣 短期回調有利牛市平穩向上 | 傅允軒

踏入7月以來,港股炒風熾熱;反觀恒生指數呆呆滯滯,雖然都有升幅,卻不能完全反映實況。一般來說,投資者較常聽見的股市評語是,個股表現跟不上大盤,股價跑輸大市云云,這個「大市」所指的,投資者很多時會以指數作為指標。

撰文:傅允軒 |  圖片:unsplash

現在情況卻是,恒指持續低位徘徊,反觀不少股份過去一個月已上升逾倍。身處在同一個市場,卻像活在平行空間。 「恒生指數跑輸大市」,字眼上看起來不合邏輯,卻是事實。恒指跑輸大市,究其原因,是指數內不少成份股已經老化。 傳統支撐指數的金融分類股、地產分類股,過去兩年基本上死直,舊經濟股在疫情及地緣政治的影響下,前景仍然不明朗,反觀新經濟股卻是疫情下的受惠者。

環境轉變之快,令指數成分股未能趕及作出改變,與實際情況脫節。 新經濟股能夠受惠疫情,本欄在2月下旬疫症爆發初期已經再三提示。這板塊最近幾個月爆炒,不論是廣泛程度以及上升幅度都十分驚人。

調控A股令牛市更健康

直到最近半個月,A股同步急升,更將炒風推至更加熾熱。然而,汲取過2015年的教訓後,中央似乎對這次升市的操作方法有點改進。

2015年A股大升,中央的操作方法是大力鼓勵散戶入市,同時推出利好股市的政策配合。 以為只要需求增加就可以炒高股市,想法十分單純,而這天真的想法,埋下了日後散戶爭相沽貨,加劇股市跌勢的伏線。 與之不同的,美國總統特朗普領導下的政府,深知「牛市生於憂患」的道理。

三年多來炒作美股的方法,是為股市營造利好的基本面(例如資金因素),同時又不停製造似淡非淡的利淡消息,偶爾來一次大震倉,這樣一來,就能減低散戶投資者及持貨能力較弱的投資者(例如孖展炒作者)在股市的持份比重,令升市更健康。

今次升市,中央非但沒有像2015年一樣鼓勵散戶入市,反而眼見升勢過急,近日接連出手調控。 先有社保基布宣布減持計劃,然後再嚴查資金違規流入股市,種種措施雖然不利短期股市,但對長期牛市應該更為健康。

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新經濟股短期要暫避

利淡消息出台,短期影響肯定是有的,尤其是月來不少股份已累積龐大的升幅,藉一個機會調整,那怕是僅僅回調38.2%的強勢調整,也會產生一定震盪。所以雖然筆者不認為新經濟股的牛市就此完結,但短期來說也建議先避一避。 除了A股出現負面消息外,美國科技股同樣有見頂跡象。 納斯達克指數在11,000點遇上阻力,創新高的當天已出現單日轉向型態,前浪頂位處9,750點水平,就算回調至此位也十分合理,然而這幾巴仙的跌幅,足以令環球市場出現顯著的震盪。

(筆者為資產管理持牌人士,並沒持有上述股份。)

中港美股市要先回氣 短期回調有利牛市平穩向上
短期回調有利牛市平穩向上。

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