美國ETF XOUT表現完勝標指 同樣方法用於港股市場又有冇得贏?

美國ETF XOUT表現完勝標指 同樣方法用於港股市場又有冇得贏?

恒指季檢上週出爐,今次容許同股不同權的股份納入,市場憧憬「ATMX」將可全數入恒指,惟美團點評(03690)大熱倒灶未入圍。

美團這次的「意外」,令不少投資者大跌眼鏡,其實投資者有沒有「DIY恒指」的可能性呢?

參考美國基金公司GraniteShares推出的指數型ETF XOUT U.S. Large Cap ETF(美股代號:XOUT),其「汰弱留強」的做法或者能給我們一些啟示。

撰文:經一編輯部 | 資料來源:新傳媒資料庫

借鑑美指數型ETF XOUT :「不選贏家、只踢走豬隊友」搶先DIY恒指先拔頭籌

只踢走「拖後腿」的公司

不少基金經理都希望其投資組合能跑贏標指,但大多數人都做不到,因為很難從茫茫大海中挑選優勝者,且昂貴的費用亦會壓低回報。

有鑑於此,XOUT的宗旨非常特別,主力踢走失敗者,而非挑選優勝者。GraniteShares創辦人Will Rhind解釋,基金主要目的是排除增長前景較弱的公司,這個方法雖然比較被動,但基金目的不只要跑贏標指,更要跑贏廣泛的市場。

XOUT找出市場上市值最大的500隻股票,根據七個基本面,包括收入增長、員工增長、研發投資、股票回購、盈利能力、收益預測和管理成效進行篩選,剩下的250隻被認為最有可能跑贏大市的股票,會成功進身交易所買賣基金(ETF),而基金組合將每季調整一次。

縱使Will Rhind表示,XOUT並非「科網基金」,不過截至截至7月16日,科技公司依然佔XOUT的最大部分,佔投資組合三分之一以上;其次為保健行業、非必須消費品行業等(見圖表一)。

借鑑美指數型ETF XOUT :「不選贏家、只踢走豬隊友」搶先DIY恒指先拔頭籌

畢菲特愛股都被踢走

XOUT以「踢走弱雞」為大前提,就最新持倉名單顯示,不少大型公司都被踢走,當中更包括「股神」畢菲特的愛股可口可樂,Will Rhind亦就公司踢走市值最大的五間公司作出評論:

1. Procter & Gamble(美股代號:PG)

Procter & Gamble是目前被XOUT踢走市值最大的公司,Will Rhind指踢走的原因不是因為公司在垂死邊緣,而是其陷入停滯和萎縮的狀態。他續指公司的銷售增長速度非常緩慢,而且在XOUT計算管理成效的模型中,其得分比市場平均低18%,認為投資者可擁有更好的選擇。

2. J.P. Morgan Chase(美股代號:JPM)

JPM早在新冠病毒爆發前已經被XOUT踢走,當中牽涉到的原因有很多。而根據Will Rhind的說法,公司的「存款增長」速度、以及「股票回購」兩大範疇中表現不合格,指公司是透過借入資金而不是自由現金流進行股票回購,他更預期公司的收入及收益會呈下降趨勢。

借鑑美指數型ETF XOUT :「不選贏家、只踢走豬隊友」搶先DIY恒指先拔頭籌

3. Verizon Communications(美股代號:VZ)

Will Rhind直稱Verizon Communications為「炒人的先鋒」,因為其解僱速度比市場招聘速度快三倍。他亦指出公司自稱銷售額有所增長,但其實只有0.5%升幅,反映公司正面對營收壓力。

4. AT&T(美股代號:T)

Will Rhind指AT&T只是一間「跟風」的公司,不見得有帶領變革或創新的能力。他續指,公司的收入增長來自其對Time Warner的收購,撇除這個因素,公司在收入增長方面並不理想,並且還不斷裁員。

5. Coca-Cola(美股代號:KO)

縱使可口可樂是一間創新的公司,但依然未能滿足XOUT的評分標準。Will Rhind表示,可口可樂的預期收益增長將會跑輸大市約2%,原因是新冠肺炎為公司業務帶來極大打擊,因為對透過餐館、自動售貨機和體育設施的產品分銷構成了嚴重的干擾。

看完「壞公司」,是時候看「好公司」。XOUT前十名持倉公司是大家熟悉的名字,當中前五名是由「科網巨頭」包辦(見圖表二)。

借鑑美指數型ETF XOUT :「不選贏家、只踢走豬隊友」搶先DIY恒指先拔頭籌

佔比最高的Apple在最新一季業績非常亮眼,即使病毒肆虐全球,其表現依然勢如破竹,多項產品的收入更遠勝預期。

受iPhone以外的設備及服務帶動,最新一季收入596.9億美元,遠超市場預期的522.5億美元,按年升11%;純利112.53億美元,高於預期的88億美元,按年升12%;每股盈利2.58美元,比預期的2.04美元高,按年升18%。

延伸閱讀:自組心水藍籌組合 篩走25隻低增長成分股 即能跑贏恒指

延伸閱讀:終極DIY強化恒指組合 特定比例投資25隻高增長「贏家成分股」 食盡增長兼平衡風險

策略奏效 表現完勝標指

XOUT的策略雖然略顯被動及保守,但表現依然優勝於標普500指數。XOUT的年度費用比率為資產的0.6%,與SPDR S&P 500 ETF(美股代號:SPY)的0.09%相比下似乎很高,不過,大家不要忘記手續費是包含在ETF的收益中。

XOUT是去年10月成立,截至7月,XOUT的總收益逾20%;而標指約11%,收益大幅拋離標指近9個百分點(見圖表三)。

延伸閱讀:港股通新貴尋寶 呢隻醫藥股是「王中之王」最值博?

借鑑美指數型ETF XOUT :「不選贏家、只踢走豬隊友」搶先DIY恒指先拔頭籌

 

關鍵詞
投資有道