自組心水藍籌組合 篩走25隻低增長成分股 即能跑贏恒指

自組心水藍籌組合 篩走25隻低增長成分股 即能跑贏恒指

美國的Granite Shares XOUT可以打敗美股大市,方法不是通過選擇獲勝者,而是排除了指數內增長前景較弱的公司。如果利用這個「汰弱」概念放在港股市場,要打敗長年不升的恒生指數,也未必不可能。

撰文:經一編輯部|圖片:新傳媒資料室、iStock

在策略上,XOUT主要是在美國500強公司內,淘汰較少增長動力的250間公司,收入增長、盈利能力是其中的主要考量。

把近似的策略用在恒生指數,嘗試篩走失去增長動力的公司,讓資金可以集中較高增長的公司。但為了符合大眾投資者的長線投資策略,我們會利用五年的數據完成以下分析,畢竟一個經濟週期大概是五年,利用五年數據可以了解企業盈利的穩定性,亦可以避免非經常性收入所帶來的增長假象。

具體方法上,我們找出了50隻成分股近五年的每股基本盈利,再找出公司的五年年均複合盈利增長率,從而得知各公司近五年的盈利增長,找出正陷入停滯和萎縮的公司。

值得一提的是,為了讓分析可集中公司的盈利能力,地產相關的股份會用上基礎盈利增長,以便撇除物業公允價值變動所帶來的額外收益或虧損。

圖表四可以看到低增長的成分股涵蓋了金融、地產、公用股等, 這些低增長的股份在五年來也遭市場的沽售,在24隻成分股(不計及九龍倉置業)內,大部分股份在過去五年均錄得下跌,當中只有七隻上升,平均累積表現只有負7.72%。

跑贏恒指-淘汰-低增長-成分股
圖片:新傳媒資料室

金融股大多表現弱勢

截至8月19日,恒指的五年累積表現大約是18.5。雖然上述的股份在恒指的權重比例不是均等,但在恒指當中佔比最重的金融股板塊,11隻中有7隻在五年來現低增長,令股價出現下跌,而滙豐控股(00005)更是時至今日仍有逾8%比例的重榜成分股,說上表的低增長股份拖累恒指,相信不足為過。

這也是恒指近年長期不升的原因,同樣道理,若投資者只是簡單買入追蹤恒指的ETF如盈富基金(02800),一併買入這些低增長股也會拖累投資回報。

跑贏恒指-淘汰-低增長-成分股
圖片:新傳媒資料室

通過以上的數據,如果在過去五年,把資金集中購入餘下25隻的成分股,理論上,整體回報就會跑贏大市。

投資者在運用此策略時,可考慮每年進行一次複合盈利增長率計算,並確保手上的成分仍有高增長表現,在恒指換入換出成分股時,也可根據成分股的增長率而作出換碼動作。

下一步,就要審視剩餘的「贏家股」:終極DIY強化恒指組合 特定比例投資25隻高增長「贏家成分股」 食盡增長兼平衡風險

跑贏恒指-淘汰-低增長-成分股
滙豐控股(00005)近5年盈利平均每年錄得負14.43%增長,股價亦徐徐下跌,拖累恒指表現。圖片:iStock

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