舊經濟股死灰復燃  學者股神籲避銀行股 保本首選……

舊經濟股死灰復燃 學者股神籲避銀行股 保本首選……

Tesla(美股代號:TSLA)股價在上週二(9月8日)收市急挫21%,帶領一眾美國科技股齊齊「血流不止」。港股受美股影響,科技龍頭ATMX最近股價亦見回調,而舊經濟股則死灰復燃。不過,作為舊經濟股佼佼者的滙豐控股(00005),梁劍平就直言「已經唔得」。

「滙控的問題存在已久,我已經好多年再沒有建議人買滙控。」他續指:「想當年股災滙控跌至33元,因為當時要供股所以我入了很多貨,好彩走得甩,從此之後一股滙控都未買過!」

撰文:經一編輯部|圖片:unsplash

舊經濟股死灰復燃 學者股神籲避銀行股 保本首選......

利率不再統一 大銀行失優勢

他解釋滙控傳奇不再,是源於整個銀行業欠缺基本因素,並嘆息「今時唔同往日」:「當年滙控能賺大錢是因為全港的按揭利率都相同,去哪間銀行都一樣,相對下大銀行就會較吃香,而滙豐的分行夠多,他做到的按揭都是最多,所以一定賺錢!」

梁劍平指其後統一按揭利率政策取消,投資者的心態只會是「邊間銀行平就去邊間」,大銀行的優勢盡失,並指滙控在香港最賺錢,一失去香港市場就跟著走下坡。

此外,他亦提到滙控最大的敗筆是涉足的市場太多。滙控自1992年起不斷擴張,2002年以150億美元,收購美國巨型公司Household International,五年後爆發金融海嘯令不少機構相繼倒下,滙控亦未能避過一劫,而上文提到的供股,亦是因為滙控在美國的壞賬數字極高,必需要股東出手救命。

梁劍平表示,若投資者一定要買銀行股,恒生銀行(00011)是不二之選:「恒生雖然是滙控的子公司,業務卻比滙控穩固,因為他真的以本地生意為重心,稍微有風險的業務都不會做,不像滙控一樣冒險。」

根據兩間銀行今年的中期業績,恒生的確似乎更抵買。銀行的核心業務是將存款轉化為貸款資產,繼而從中賺取利率。恒生今年的淨利息收益率1.96%;滙控為1.43%,差距逾50個點子,代表者恒生在貸款的產品定價及融資成本控制的能力更強。

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領展背靠香港得天獨厚

傳統來說,9月一般是股票表現最差的月份,《Stock Trader’s Almanac》一書中提到,自1950年來,根據數據的平均值,9月是三個領先指數(標準普爾500指數、納斯達克指數及道瓊斯工業指數)表現最差的月份,有人稱這個為「9月效應」(September Effect)。

「9月效應」不單單影響美股市場,更會影響全球的市場,而港股踏入9月份的表現的確較為動盪。梁劍平就指投資者在選股時應持著「保本為上」的大原則,雖然他不看好滙控,但特別看好個別的舊經濟股份。

在芸芸舊經濟股份中,似乎領展房產基金(00823)最得梁劍平歡心,他表示現時絕對是吸納的黃金時機:「領展業務結構非常穩陣,香港地少人多,商場又少,其業務可謂得天獨厚。」

梁劍平指,除基本因素利好外,領展現在積極向外擴展業務。據資料顯示,領展自2015年開始投資中國物業,現時在北京、上海、廣州及深圳有五項商場及寫字樓項目,去年亦以逾36億元收購澳洲悉尼的寫字樓。

「向外發展有助進一步穩固業務,唯一可以打擊領展的就只有疫情,但是疫情一定會過,很有信心之後股價一定會回升!」

他又以美國的傳統商場REIT Simon Property(美股代號:SPG)和領展做比較:「SPG跟領展性質一樣,都是派九成淨收入出去,集團曾幾何時最高去到229元,但現在只有66元,股價跌了三分之二。」

他續指:「兩者性質一樣,為何領展跌三分之一,SPG跌三分之二?因為他們存在基本分別,土地在美國是無限的;而在香港恰恰相反,土地是有限並且非常珍貴,這已成就了領展『得天獨厚』的先天因素。因此疫情完結後,領展絕對會回升。」

不少大行亦看好領展的發展,大摩更預期領展在未來一個月的股價有八成機會上升。報告指,政府進一步放寬社交距離限制,晚市堂食延遲至10時,健身中心、美容院亦逐步營業。大摩認為領展派息穩定;加上放寬限聚令,相信會利好短期股價。

此外,領展自9月1日開始進行回購,於上週一(7日)合共已回購112.9萬個基金單位。自集團開始回購後,領展股價亦見支持,由61.1元逐步回升至64元的水平(見圖表六),相信回購舉動會進一步利好後續股價。

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