美股出現罕見訊號 面對科技股調整有4個應對手段|蔡嘉民

美股出現罕見訊號 面對科技股調整有4個應對手段|蔡嘉民

美股近半年被熱炒,近月尤為波動,納斯達克指數ETF(美股代號:QQQ)自高位回調超一成,9月初由302.76美元,跌至近期低位269.95美元。

撰文:蔡嘉民|圖片:unsplash

不少股民皆猶豫這是否入手好時機,不過有分析師發現,美股出現了罕有訊號,此訊號上次出現已是20年前,到底股民該如何部署?

股票市場有大量數據,其中一項頗常見的統計數字為「相關性(Correlation)」,數值由負1至1。 相關性1即兩項資產關係完全相同,A上升,B也會上升;反之,負1即兩者關係完全相反,A上升,B一定下跌。 細看美股數據,會發現美國增長股與價值股的相關性大跌,甚至出現負值,而對上一次這相關性變負為2000年中。 上一次訊號出現後,美國標準普爾500指數(SPX)由1,500點以上跌至低於1,000點,整個跌浪足足持續兩年,到2002年底才開始反彈。 出現負相關性並非利好,投資者可先理解背後原理。

大多分析師會把股票分為增長型與價值型,一個健康的升浪,應由全體股票一起支撐指數,或者以輪動方式上升,不過兩大類股份出現負相關性即走勢出現兩極化,股民皆放棄價值型股份,只追捧增長型股份,例如科技股,或「新經濟股」。 因此,納指破頂時間比標普500指數或道瓊斯工業平均指數早得多。

此外,除了比較不同風格股票的相關性外,分析師時常拿「平均加權版」的指數與指數自身作相關性比較。 大多指數採用市值加權,若果大型或小型股升勢相近,「平均加權版」與正常版指數的相關性應相近。 不過,近來兩者相關性急跌至低於0.5,對上出現同樣是2000年。 若升浪只是由某部分股份爆升而支撐,證明實體經濟本身並不支持指數水平;否則,無論新舊經濟股均應一同上升;一旦那些支撐股回調,便會大大拖垮指數。

風險管理四大妙法

投資者可以考慮四種部署方法,加強風險管理:

(一)直接減倉。把估值已高的股票平倉套現,把盈利實現。減少組合中超買的股票,絕對能有效降低回調的損傷。

(二)分散風險。把資金轉投到其他落後或超賣股,例如美國房地產投資信託基金(ETF),或舊經濟股。買入一眾低相關性股票,如筆者早前介紹過在美國上市的Virtu Financial(美股代號:VIRT)及荷蘭上市的Flow Traders(歐股代號:FLOW)等。

(三)運用期貨作對沖。若手上股票倉位不少,賣出可能涉及一定的交易成本,直接沽出指數期貨,便能瞬速對沖組合風險,且交易成本較低。

(四)運用期權作對沖。若認為市場有急跌風險,可考慮買入指數價外Put(認沽證),特性為輸有限。 若大市急跌引發恐慌情緒,出售認沽期權(Put Option)的盈利幅度,有機會比沽出期貨大。

美股出現罕見訊號 面對科技股調整有4個應對手段
面對科技股調整有4個應對手段。

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