港股破10年新高 專家話上望目標31,958點

港股破10年新高 專家話上望目標31,958點

1月2日開市恒生指數已重上30,000點大關,並升穿2017年11月高位30,200點,單日上升近600點,再創十年來高位。股份方面,不論新經濟還是傳統經濟股均錄得理想升幅,算是有個好開始。恒指下一個目標是挑戰歷史高位31,958點。

文:姚浩然

受惠於多項利好因素,如春節前人民銀行安排臨時降準、美元兌各種主要貨幣偏軟及年結後機構投資者重新入市,港股踏入2018年後呈向上突破。

在多隻重磅股帶動下,恒指升穿30,200點前阻力位,創十年來高位。

其中人行於2017年年結前宣布,將設立「臨時準備金動用安排」,以疏導春節假期前銀根緊絀情況。

中港拆息回軟

根據人行最新安排,全國性商業銀行在春節期間出現臨時流動性缺口時,可短暫使用不多於2個百分點的法定存款準備金,為期30天。

巿場預期,有關措施可釋放15,000億至17,000億元人民幣,對舒緩銀根緊絀的情況有幫助。

年結後,中、港兩地拆息回落,週四(4日)一及三個月上海銀行同業拆息(SHIBOR)分別回落到4.476及4.687厘;一個月香港銀行同業拆息(HIBOR)回落至1.056厘。

隨著資金緊張情況得到舒緩,投資者少了一點顧慮,中、港兩地股巿走勢反覆上升。

美國稅改通過後,投資者憂慮資金將回流至美國,導致資金撤離新興巿場,拖累新興股票巿場表現。

事實上,美國稅改通過後,美元兌各種主要貨幣不單止未因此而上計;反而,美匯指數從94水平下跌至92,一度跌至貼近52週低位91.01。

筆者認為,美元弱勢主要受兩個因素影響。首先,美國減稅將削減財務收入,財務負擔增加,美元走勢弱亦屬理所當然。

另一方面,歐元區經濟較巿場預期強勁,2017年12月製造業採購經理指數(PMI)初值升至60.6,創歷史新高;12月服務業PMI初值則升至56.5,創80個月新高。

歐元區強勁的經濟數據帶動歐元兌美元匯價升上1.2以上水平。在美匯指數成分中,歐元所佔比重最高,歐元匯價大幅上升,美元指數自然會回落。

美元走弱除可舒緩資金流出新興巿場外,亦令人民幣兌美元中間價曾升穿6.5水平,創出逾一年半新高。

由於恒指及國企指數成分股中不少股份的收入、盈利及資產淨値(NAV)均以人民幣計算,人民幣匯價上升有助提升其估值,成為支持股價向上的催化劑之一。

其實,美元轉弱早在2017年12月下旬已經漸見形成,但礙於不少機構性投資者因年結因素,早在2017年11月下旬沽貨鎖定利潤後便提早收爐,以免影響年度業績。

因此,當新一個年度來臨時,機構性投資者便急不及待重新入市,啟動了新一輪升浪。

好友控制大局

根據筆者所觀察,恒指1月期指合約轉倉平均水平為29,700至29,900點;轉倉完成後,恒指企穩在29,900點水平之上,反映好友控制了大局。

恒指自2017年11月22日高位30,200點,回落至12月7日低位28,135點,累跌2,065點。

今年首個交易日恒指已升破去年高位30,200點,確認新一浪升勢正式展開,量度升幅可見32,265點。

該水平相當於2018年13.34倍巿盈率及1.42倍巿賬率,對中、長線價值投資者而言,估值仍吸引。

若美元持續疲弱及中、港兩地拆息回軟,恒指於今年首季或有機會創歷史新高。

筆者認為科技、中資金融及內房股等領導股表現仍突出,若投資者不想高追創了近期高位的股份,不妨考慮一些基本因素不弱而走勢相對落後的股份。

其中玖龍紙業(02689)主要業務為從事生產卡紙、高強瓦楞紙、文化紙類等。

集團於去年12月中發「盈喜」,撇除經營和融資活動的匯兌虧損(扣除稅項),截至2017年12月31日止六個月股東應佔盈利較2016年同期增長不低於90%,主要是受惠於期內産品售價提升及利潤率較佳所帶動。

以現價計算,玖紙17/18年度預計市盈率7.82倍,預測股息率為4%,估值吸引。

玖紙股價於過去個多月在11.3至13.6元之間上落,整固過後有機會重遊10月高位。

倉位方面,下週計劃在12.4元或以下吸納3,000股玖紙。

作者聲明:本人持有騰訊控股(00700)、石藥集團(01093)、吉利汽車(00175)、瑞聲科技(02018)及舜宇光學科技(02382);另關連人士包括客戶持有玖龍紙業(02689)、永利澳門(01128)、耐世特(01316)、石藥、瑞聲、華晨中國汽車(01114)、創科實業(00669)、吉利、銀河娛樂(00027)、舜宇光學、港交所(00388)及騰訊。

關鍵詞
恒指港股