中美貿易戰風險升溫  低吸3類優質股 | 港股分析

中美貿易戰風險升溫 低吸3類優質股 | 港股分析

【貿易戰風險升溫】美國總統特朗普引發貿易戰危機,投資者避險情緒高漲,環球金融巿場持續波動。港元匯價持續偏軟,跌穿7.83水平,巿場關注是否有大量資金流走。受內外不明朗因素所影響,恒生指數一度跌穿30,000點關口,投資者應如何部署?

撰文:姚浩然 | 圖片來源:中新社、網絡圖片

貿易戰推高通脹率

美國總統特朗普正式簽署行政命令,向進口鋼材及鋁徵收關稅,投資者憂慮爆發環球貿易戰,環球金融巿場再次轉趨波動。

無論如何,若最終因此爆發環球貿易戰,入口產品價格上升,推高通脹率,各國央行將加速上調利率。此外,各國之間貿易往來銳減,將拖慢全球經濟增長步伐,投資者的審慎態度亦可理解。

除美國掀起貿易戰為焦點外,內地第十三屆全國人大一次會議,亦吸引了投資者的注視。國務院總理李克強在政府工作報告中,把2018年經濟增速目標設定在6.5%左右,與去年初所訂的增速相若,反映中央並非盲目追求高增長,而是著重質量。

另一方面,中央今年把居民消費物價指數(CPI)漲幅設定在3%左右,與2017年相若,相信內地整體通脹仍處於受控局面。

美國總統特朗普正式簽署行政命令,向進口鋼材及鋁徵收關稅,投資者憂慮爆發環球貿易戰,環球金融巿場再次轉趨波動。

 

投資者還原基本步

此外,中央今年打破慣例,未有為廣義貨幣(M2)供應定下具體目標;並積極把赤字率降至2.6%,較去年下降0.4個百分點。筆者認為,中央今年首要工作目標為去槓桿,防範債務危機發生,而未有為M2定下增長目標是希望靈活地按照巿場需要來調節貨幣供應。

雖然中央把今年經濟增長訂在6.5%,但以目前歐、美經濟復甦步伐加快來看,筆者預期今年經濟增長有望高於目標,達6.7%至6.8%。政府工作報告亦明確指出要繼續鼓勵及擴大消費,並提出要調高個人所得稅起徵點,明顯是提高居民收入水平,藉以依靠內需推動經濟增長。

過去五年,內地消費對經濟的貢獻率由54.9%提高到58.8%,而服務業比重則從45.3%上升到51.6%,可見消費已成為內地經濟增長的一股強大動力。

面對近期股市日升日跌的巿況,筆者認為要準確捕捉大市走勢並不容易,投資者可考慮還原基本步,選擇基本因素強而不受加息、貿易戰影響,且盈利能見度高的公司,趁市況回調吸納。

貿易戰
政府工作報告亦明確指出要繼續鼓勵及擴大消費,並提出要調高個人所得稅起徵點,明顯是提高居民收入水平,藉以依靠內需推動經濟增長。

 

低吸ASM太平洋

以美股為例,盈利能力較強的公司如美光科技(Micron)及亞馬遜(Amazon)股價在過去一個月均創下52週高位,反映投資者在市況不明朗中,仍樂於把資金投放在優質股身上。

ASM太平洋佳績驕人 筆者上期提及過今年看好三類股份,一是具重估價值的板塊如中資金融股;二是盈利增長前景較佳的股份如科技及手機設備股;三是受惠內地消費升級板塊如醫藥、乳品、食品及飲品股。該三類股份上週表現理想。

本週繼續圍繞上述三個主題選股,今期介紹從事半導體設備及工具製造的ASM太平洋(00522)。

截至2017年12月底止年度,ASM太平洋營業額為175.23億元,較2016年度上升23%,股東應佔利潤為28.15億元,同比上升92.3%;期內毛利率上升2.6個百分點,至40.2%。

預計巿盈率17倍 估值吸引

後工序設備業務收入創新高,達86.3億元,較上一年增加19.5%;分部溢利為21.69億元,較上一年增加45.8%。物料業務收入創新高達21.44億元,較上一年增加14.5%;分部溢利為1.28億元,較上一年減少24.7%。

SMT解決方案業務收入同樣創新高,達67.49億元,較上一年增加30.9%;分部溢利為10.84億元,較上一年增加87.4%。新增訂單總額亦創新高,達23.4億美元,較上一年增加24.7%;訂貨對付運比率為1.04。

隨著第五代流動電話(5G)網絡、人工智能(AI)、物聯網及智能城巿興起,將採用大量數據,半導體將進入升級週期,前景理想。以現價計算,ASM太平洋2018年度預計巿盈率約17倍,估值吸引。

作者簡介:筆者為時富資產管理董事總經理,從事證券研究工作多年,主力研究股份投資價值、環球經濟變化及世界各地股市走勢。曾擔任城巿大學專業進修學院講師,教授財務分析、證券市場、行政人員管理及技術分析等課程。作者並持有證監會證券交易代表牌照,可就證券提供意見。 作者電郵:[email protected]

作者聲明:本人持有騰訊控股(00700)、銀河娛樂(00027)、石藥集團(01093)、吉利汽車(00175)、瑞聲科技(02018)及舜宇光學科技(02382);另關連人士包括客戶持有ASM太平洋(00522)、華潤啤酒(00291)、永利澳門(01128)、耐世特(01316)、石藥、瑞聲、創科實業(00669)、吉利、銀娛、舜宇光學、港交所(00388)及騰訊。

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