第二季港股3大升跌關鍵 有一隻汽車股博業績翻身 | 港股分析

第二季港股3大升跌關鍵 有一隻汽車股博業績翻身 | 港股分析

【港股分析.汽車股】在憂慮美國息口持續上升及中、美貿易戰爆發的陰霾未除下,投資者風險胃納下降,資金流向黄金及日圓等避險工具,環球股巿普遍偏軟。恒生指數2018年首季微升174點,險守30,000點心理關口;國企指數首季上升289點,貼近12,000點水平。投資者於2018年第二季需要留意哪些因素?

撰文:姚浩然 |圖片:新傳媒資料室、中新社

環球股市表現不濟

美國三大主要指數於今年首季曾創下新高;其後受加息速度較預期為快及中、美貿易戰有機會爆發所拖累,從高位輾轉回落。

首季埋單計算,只有納斯達克指數能保持升勢,錄得2.32%升幅;道瓊斯工業平均指數首季下跌2.49%;標準普爾500指數首季下跌1.22%。

歐洲及日本股巿表現更不濟,德國DAX指數首季跌幅高達6.35%;日經225指數跌5.76%。

面對環球多個股巿走勢轉弱,個別巿場指數較高位調整逾一成,難怪有投資者憂慮環球股巿牛巿是否已靜悄悄結束,並逐漸步入熊巿。

歐元兌美元去年自低位大幅上升,升破1.2重要關口後一直企穩其上,呈現一浪高於一浪的走勢。

汽車股
在憂慮美國息口持續上升及中、美貿易戰爆發的陰霾未除下,投資者風險胃納下降。

日圓匯價上揚損出口

歐元強勢削弱其產品出口競爭力,製造業會受到負面影響,3月德國製造業採購經理指數(PMI)回落至58.2,較2月下跌2.4,較去年同期下跌0.1。

德國股市下跌,或許是反映製造業轉弱,投資者憂慮經濟增長放慢,企業盈利增長動力減弱。

日經指數首季下跌的原因,也跟德國股巿相近,日圓匯價大幅上揚,損害其出口。

內地3月官方製造業PMI報51.5,較巿場預期的50.6高。不過,3月財新中國製造業PMI降至51,較預期的51.7低,亦是自去年11月以來最弱的數字。

憂慮貿易戰升級

然而,美元匯價首季末跌勢已喘定,美匯指數多次考驗88關口不破,繼續在88.5至91之間上落,預期德國、日本及內地股巿應可逐步喘定。

筆者認為,第二季要留意的因素包括中、美貿易談判進展;北韓與美國會談成果以及巿場資金流動性。

美國貿易代表辦公室(USTR)亦公布對華產品徵稅清單,向價值約500億美元的內地進口產品徵收關稅,涵蓋多個行業包括航空航天、訊息和通訊技術、機器人和機械等,產品數目多達1,300種。

國務院關稅稅則委員會隨即宣布,對原產於美國的大豆、汽車、飛機、化工品、威士忌酒等14類106項商品,加徵25%的關稅,規模也相當於500億美元,投資者憂慮貿易戰升級,港股上週三(4月4日)急挫。

銀行拆借意願下降

筆者上期已指出,在談判期間雙方必定會拋出不同加徵關稅方案,務求爭取有利談判籌碼。因此,在未來一、兩個月,環球股市仍會受到消息影響而波動。

另一方面,近日倫敦銀行同業拆息與隔夜指數掉期的利差(LIBOR-OIS Spread)不斷上升,從2017年11月約0.1%升至近期接近0.6%,反映銀行要收取較高利息作為抵償潛在風險上升。

預期環球巿場上美元的資金流動性會轉趨緊張;同時,不少企業借貸成本均以LIBOR作計算,LIBOR持續上升將增加企業財務負擔。

鑒於短期巿況將會相當波動,投資者策略上宜以中、長線為目標,績優股固然可秤先,一些2017年度業績遜預期而前景展望有改善的股份,亦可成為目標。

汽車股:華晨股價或可翻身

當中,汽車股華晨中國汽車(01114)便是其中一個例子,截至2017年12月底止年度,錄得股東應佔溢利43.76億元人民幣,較2016年增長18.8%。

集團中期盈利為23.11億元人民幣,代表2017年下半年盈利為20.65億元人民幣,表現明顯遜於上半年。

業績公布後,華晨股價急挫,反映市場失望。

雖然如此,集團今年第三季度或會推出新運動型多功能車 (SUV)車款X3,預期今年整體汽車銷售將有較佳增長。

根據券商綜合預測,汽車股華晨2018年度預測市盈率(PE)將降至約9倍,2019年度預測PE會進一步降至約7倍,估值吸引,今年股價或可隨業績轉佳而翻身。

汽車股
截至2017年12月底止年度,華晨錄得股東應佔溢利43.76億元人民幣,較2016年增長18.8%。


編按:作者姚浩然為時富資產管理董事總經理 從事證券研究工作多年,主力研究股份投資價值、環球經濟變化及世界各地股市走勢。曾擔任城巿大學專業進修學院講師,教授財務分析、證券市場、行政人員管理及技術分析等課程。作者並持有證監會證券交易代表牌照,可就證券提供意見。 作者電郵:[email protected]

作者聲明:本人持有騰訊控股(00700)、銀河娛樂(00027)、石藥集團(01093)、吉利汽車(00175)、瑞聲科技(02018)及舜宇光學科技(02382);另關連人士包括客戶持有華晨中國汽車(01114)、申洲國際(02313)、美高梅中國(02282)、華潤啤酒(00291)、永利澳門(01128)、石藥、瑞聲、創科實業(00669)、吉利、銀娛、舜宇光學、港交所(00388)及騰訊。

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